关于利用underlying来replicate期权并simulate greeks？

看到有人说可以用long/short策略来合成期权，还有人说可以利用期货去simulate lookback option，交易策略就是long/short gamma。这个model 表现一直很好，sharpe 2以上。

相关问题：CTA策略的一个疑惑？ - 量化交易

long/short合成期权这个可以理解，类似于delta hedge，
可以看作是一个risk free asset，这样期权就可以用一定比例的underlying和risk free asset来replicate。

但问题是如果把risk free asset看作是bond之后，greeks肯定不一样了吧，delta ok, vega肯定不能simulate了，原BSM方程里本来也没考虑implied vol这个变量，但是一旦把
用risk free bond来代替的话，theta和gamma也都丢掉了吧。

所以问题来了，挖掘机技术到底...哦，不对，利用underlying是否可以做到long/short gamma？

Alex.Wang · 2018-9-26 01:11:43

只用underlying asset和risk free asset做不了gamma trading，因为underlying的delta恒为1，gamma恒为0。
然而，gamma的本质是delta的变化率，所以理论上你的dynamic delta hedging的频率足够高的话(
)，是可以完美复制出期权的表现的，但是这样会极大地增加交易成本。

堵金者 · 2018-9-26 01:11:44

厦大的郑振龙教授有篇论文提到了两种对冲方法：Delta复制和参数复制，下图论述稍微涉及了这个问题：

具体还是看原文吧：[衍生品定价:模型风险及其影响](http://210.34.4.6/handle/2288/80109)

关于利用underlying来replicate期权并simulate greeks？

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