匿名人员
2018-9-25 00:35
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行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅 2.26%，跑赢大盘，位列 29 个一级板块涨跌幅的第 7 位。国防军工三级行业中，航空军工、航天军工、兵器兵装、其他军工均出现上涨，涨幅分别 2.40%、 2.55%、 8.38%、 0.65%。
国产航母再次出航，进行第二次海试：据新浪网报道，8 月 26 日早上，大连造船厂放鞭炮为我国二艘航母即将进行第二次航行试验举行仪式。随后，002 型航母在多艘拖船牵引下缓缓的离开船厂码头。据专家披露，第二次海试的主要内容是在首次海试的基础上进行各系统之间的联动测试，而通讯系统和指挥系统是舰载起降的核心部分，所以这将是此次海试的重点测试部分。其实，对于第二次海试，大家最为期待的就是国产舰载机在国产航母上进行舰载起降测试。这样一来所有环节都能由中国自主解决，从技术到材料再到装备实现 100%国产化。我们点评如下：第一，我国二艘航母在 5 月的首次海试时隔短短三个月之后二次测试延续了航母快速建设进度，凸显海军对航母战斗群建设的迫切需求，军船建造的逻辑由“狼群小舰”转向以航母战斗群及巡洋舰战斗群建设为方向，军船建设的产业重心在逐步转移； 第二，航母战斗群的建设将快速提升积累我国在船舶建造领域的和技术能力储备，有望提升中国船舶工业在民船领域特别是诸如工程船舶、LNG 船舶、LPG 船舶、豪华游轮等制造水平和全球竞争力，有望加速民船行业低端产能出清和船舶制造转型升级。 第三，航母转斗群与巡洋舰战斗群的建设，一方面体现战斗群对标配军舰的配置需求，另一方面与战斗群相关的火力支援、舰载机、反潜机等建设同步加速，且由于相关配套设备需求量大利丰，极大的激活相关生产商的业绩弹性，具有更大的业绩弹性。综上，我们建议关注船舶行业核心标的：中船防务、中船科技、中国重工，以及船舰动力标的：中国动力、中国船舶，舰载机生产商：中航沈飞。
我国成功发射两颗北斗导航卫星：据新华社报道，25 日 7 时 52 分，我国在西昌卫星发射中心以“一箭双星”方式成功发射两颗北斗导航卫星。此次发射的北斗双星属于中圆地球轨道卫星，也是我国第 11、12 颗北斗三号全球组网卫星，由中国科学院微小卫星创新研究院总研制。 我们点评如下：一是根据中国卫星导航定位协会发布的《2018 中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》， 2017 年我国卫星导航与位置服务产业总体产值已达到 2550 亿元，较 2016 年增长 20.4%，连续 5 年增长率超过 20%，而北斗对产业核心产值的贡献率达到 80%。因此，对于未来北斗产业链的增长预期持续看好；二是与国外相比，我国北斗产业上游领域芯片、高精度板卡等核心零部件的技术仍然有较大差距，我国北斗产业产值主要集中在产业中游，产业发展还在初级阶段，未来北斗卫星导航系统基础设施的不断完善将有利于下游应用市场的拓宽，也有利于拥有上游技术储备和下游行业应用以及大众市场扩展公司享受市场红利，迎来高速发展时期。建议关注北斗卫星产业链相关标的： 中国卫星、北斗星通、 振芯科技、 合众思壮。
投资建议： 本周军工板块整体上涨，跑赢大盘， 长期来看军工板块基本面将持续向好。8 月 26 日早上，大连造船厂放鞭炮为我国二艘航母即将进行第二次航行试验举行仪式。随后，002 型航母在多艘拖船牵引下缓缓的离开船厂码头。建议重点关注船舶行业核心标的：中船防务、中船科技、中国重工，以及船舰动力标的：中国动力、中国船舶，舰载机生产商：中航沈飞。8 月 25 日 7 时 52 分，我国在西昌卫星发射中心以“一箭双星”方式成功发射两颗北斗导航卫星，茫茫太空又新增两颗中国“北斗星”。建议关注北斗产业链相关标的：中国卫星、北斗星通、振芯科技、合众思壮。我军装备通用化、系列化、组合化工作目前已全面启动，结合我国多重政策刺激，中长期我们持续建议三条投资主线：第一，受益于国防武器装备升级的标的，包括航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工、中电广通）和战略空军（中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电）。第二，受益于研究所改制和混改等政策提振的标的，包括航天机电、光电股份，国睿科技、四创电子。第三，内生增长稳健、估值较低的民参军标的，包括威海广泰、天银机电、航锦科技，新研股份。
风险提示： 航母船舶建设进程不及预期；国防信息化建设不及预期；北斗导航产业链市场化不达预期；系统性风险。
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