汽车行业周报第35期：乘用车业绩分化，宇通H2业绩有望改善，继续推荐岱美股份

本周我们继续重点推荐买入汽车遮阳板全球龙头岱美股份！即使中关贸易战25%税率假设下，股价已经处于估值底tF(19年10倍PE)。全球遮阳板龙头自身成本+格局优势极强，内饰品类扩张打开5倍于遮阳板中长期成长空间，未来3年复合增速有望实现22%以上，非常值得配置。通过“工艺改进标准化+提升自制率+核心技术团队稳定”确立成长初期的核心成本优势；“北美竞争温和+规模效应促进成本领先正反馈+并购Motus”持续优化公司在核心市场的竞争格局，享受成长与高盈利；“工艺相通性+渠道互补”确保头枕、扶手业务大概率能复制遮阳板的成长路径。

【节能与新能源汽车】受新能源补贴退坡等因素影响，宇通2018年上半年净利润承压。过渡期间上牌的新能源客车按照2017年补贴标准的0.7倍获得补贴，对整个新能源客车行业的盈利能力产生了较大的影响，宇通2018H1的毛利率为21.42%，比上年同期降低了3.52个百分点。降本提价，下半年盈利有望改善。我们预计从Q3开始，宇通的盈利将会有环比持续改善。

【乘用车】乘用车中报业绩分化，建议布局龙头。上汽、长城、长安发布中报，上汽整体超越行业，自主扭亏合资靓丽，大众／通用／自主／五菱分别销售 102/96/3 6/105万辆，分别同增5 .2%/10.3%/5 3%/4%，整体上合资与自主均销量表现靓丽。在乘用车市场增速趋缓，企业竞争分化的时期，龙头上汽有望凭借产品力与品牌力持续超越行业。长城受益于结构上移盈利能力提升，单季利润回到20亿元附近的正常水平。长安福特销量下滑趋势不减，利润同比下滑65%，需要期待福特新车型周期。

风险提示：宏观经济不及预期，新能源汽车销量不及预期
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