化工行业周报：冬季清洁取暖工作稳步推进，弱市行情继续推荐强势品种

本周个股观点：

上周四部委公告了入选第二批“冬季清洁取暖试点城市”的 23 市，冬季清洁取暖试点城市范围进一步扩大。另外山东省政府发布了《山东省人民政府关于印发山东省冬季清洁取暖规划(2018—2022 年)的通知》，目标到2020 年全省平均清洁取暖率达到 70%以上。清洁取暖规划持续推进，届时可关注冬季采暖限产、天然气需求增长带来的相关机会。

近期化工细分品种分化，强势品种继续冲高： 1）在人民币贬值、 PX 成本抬升以及需求旺盛多因素推动下， PTA 维持上涨趋势，上周华东 PTA 市场价格提高 300 元/吨至 9250 元/吨，“ PTA-PX”价差从年初 1680 元扩大至3055 元； 2）苏北园区复产进展不及预期，菊酯行业开工率维持低位，厂家不接单、不报价，供应持续紧张，功夫菊酯原药价格从年初 25 万元/吨涨至目前 35 万元/吨，联苯菊酯从年初 30 万元/吨涨至目前 43 万元/吨； 3）全球PA66 供应紧张，价格不断上调，上周切片级 PA66 提高 1000 元/吨至 39600元/吨，目前市场交投氛围不错，下游按需采购。另外，据百川资讯，上周中东尿素价格上涨至 300 美元/吨 FOB 以上（2015 年 7 月来首次），目前市场供应略紧，考虑到 4 季度天然气涨价概率大，市场对后市尿素价格较为乐观。

大盘表现弱势，建议在当前行情下选择业绩确定性强的细分行业及个股。考虑到已经进入 9 月，“金九银十”需求旺季行情值得期待，当前时点可以挖掘并提前布局强势品种。首先建议关注有机硅，根据我们测算全球有机硅供给缺口约 30 万吨，新增产能要到 2019 年 4 季度才会投产，供需格局持续紧张，一旦下游采购需求旺盛，供需矛盾加剧势必推动价格上涨，相关标的新安股份、合盛硅业；由于关键原料己二腈生产掌握在英威达等少数几家寡头手中，加上年初以来装置陆续不可抗力，全球 PA66 价格不断上涨，相关标的神马股份；涤纶产业链持续走强，下游需求旺盛， 2018-2019 年 PTA新增产能极少，行业供需格局持续改善，相关标的桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化；当前油价水平下，煤化工成本优势凸显，看好需求旺季下甲醇产品的盈利水平提升，相关标的华鲁恒升、鲁西化工；苏北园区复产慢导致菊酯供应偏紧，相关标的扬农化工。

化工中长期逻辑在于环保趋严背景下持续利好行业龙头产能扩张，建议关注走向国际化工巨头的万华化学，随着 MDI 产能扩张、石化二期项目推进以及新材料产品投放，公司未来看点十足。另外，当前市场行情下建议配置成长股，相关标的利尔化学、利安隆。

风险提示：环保督查不及预期；下游需求疲软；中美贸易关系恶化
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