计算机板块2018年中报分析：云计算板块高景气度，质押比例呈下降趋势

收入和利润增速中位数为近五年新低

(1)营收同增中位数。2018年中报为15%，2017-2014年同期分别为17%、21%、16%、16%。(2)归属于母公司所有者净利润同增中位数。2018年中报为10%，2017-2014年同期分别为14%、22%、10%、17%。(3)扣除非经常损益后归属于母公司所有者净利润同增中位数。2018年中报为5%，2017-2014年同期分别为12%、16%、16%、17%。2018年中报上述三项指标均为近五年新低。

52%的公司实际业绩高于预告业绩中位数

实际业绩与预告业绩中位数。2018年中报有157家公司披露了业绩预告，其中82家公司最终业绩超过预告业绩中位数水平，2017-2014年该比例分别为46%、50%、51%、48%。2018年中报为近五年最高。

云计算和部分细分板块景气度较高

(1)云计算板块。SAAS领域选择样本公司为：用友网络、广联达、石基信息，用预收账款指标衡量。三家公司2018中报预收账款同增分别为30%、375%、30%，且均为近五年最好或中等偏上水平。服务器领域选择样本公司为：浪潮信息、中科曙光，以收入同增来衡量。两家公司2018年中报收入同增分别为110%和58%，为近五年新高。

(2)细分领域高景气度。我们以收入同增50%，同时辅以2017年至今没有外延规避并表影响。可以看到：浪潮信息(+110%)、佳发教育(110%)、辰安科技(+97%)、能科股份(+77%)、同有科技(+76%)、今天国际(+67%)、雄帝科技(+67%)、中新赛克(+61%)、恒华科技(+59%)、中科曙光(+58%)、赢时胜(+57%)、恒为科技(+53%)、科大讯飞(+53%)收入表现较高的景气度。其余未见明显的板块效应。

板块质押比例中位数呈下降趋势

板块质押比例。以板块质押比例中位数来看，一年前、六个月前、三个月前、最新收盘日四个节点板块质押比例中位数分别为10.9%、14.1%、13.9%、12.7%，近六个月呈下降趋势。

风险分析：

板块商誉减值的风险；市场风险偏好下降带来的系统风险。
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