计算机行业研究周报：中报波澜不惊，全年增长中枢有望向上，继续首推云计算“花开五朵”

市场及板块回顾

上周，计算机板块下跌 0.66%，同期沪深 300 上涨 0.28%，创业板指下跌 1.03%，板块跑输大盘。上周，我们重点推荐的【卫宁健康】、【美亚柏科】、【恒华科技】、【上海钢联】和【长亮科技】均位列涨幅榜前 10%，中报符合或者略超预期是关键。

继续看中期反转，首选云计算/工业互联网+自主可控，存量“独角兽”有望迎来估值重塑。云计算/工业互联网重点看好用友网络、浪潮信息、长亮科技、东方国信、宝信软件、汉得信息、金蝶国际、广联达，建议关注赛意信息、鼎捷软件、卫士通等。国产化自主可控重点看好浪潮信息、中国长城、太极股份、启明星辰、美亚柏科、中科曙光，建议关注北信源、同有科技、东方通等。独角兽上市将重塑 A 股科技股估值体系，重点推荐存量“独角兽”：上海钢联、长亮科技、卫宁健康、捷顺科技、东华软件、航天信息、生意宝等，关注恒生电子。

本周组合

金蝶国际、用友网络、浪潮信息、东华软件、宝信软件、汉得信息、恒华科技、上海钢联、捷顺科技、太极股份、长亮科技、东方国信。

行业观点

计算机中报分析：上半年波澜不惊，全年行业增长中枢有望向上。上半年波澜不惊，收入端显示景气度仍较佳。预计全年中枢有望提升，关注宏观因素潜在影响。站在长周期的起点，建议进一步云计算和头部公司靠拢。基于此，自上而下重点推荐云计算“花开五朵”组合，包括金蝶国际、用友网络、长亮科技、浪潮信息、广联达等标的，自下而上重点推荐恒华科技、上海钢联、航天信息、捷顺科技、卫宁健康、东华软件、宝信软件、太极股份、东方国信、汉得信息等标的。

继续看中期反转，首选工业互联网/云+国产化自主可控，存量“独角兽”有望价值重估：云计算/工业互联网：用友网络、金蝶国际、东方国信、广联达、长亮科技、汉得信息、宝信软件、恒华科技、东华软件、卫宁健康、泛微网络、深信服、华胜天成，关注恒生电子；国产化自主可控：中科曙光、浪潮信息、中国长城、太极股份、启明星辰、美亚柏科；存量“独角兽”：上海钢联、航天信息、卫宁健康、长亮科技、东华软件、生意宝，关注恒生电子；低估值二线龙头：易华录、太极股份、恒华科技、新北洋、华宇软件、超图软件、二三四五。

风险提示：宏观经济不景气；政策风险；技术推广进度不及预期
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