管道运输能力不足已经成为我国天然气发展重大掣肘之一
1）与主要天然气消费国美国相比，我国天然气干线管道长度仅为美国的11.43%。 2017 年我国天然气管道密度为 19.97 公里/亿立方米，低于世界平均33.73 公里/亿立方米，仅为美国天然气管道密度的 35.14%； 2）根据发改委“十三五”规划目标，到 2020 年末我国天然气消费占一次能源消费比重力争达到10%，据此预测 2017~2020 年我国天然气消费的年均复合增速高达 14.63%，而2015-2016 年两年时间中石油合计新增天然气管道 818 公里，仅为 2014 年新增里程数的 17.29%。 2017 年公司虽新增天然气管道 1,895 公里，同比增长139.57%，也不及 2014 年新增里程数的一半。 新增管道建设已经滞后于天然气需求的高速增长； 3）再加上天然气管道归属不同， 区域性管网的不完善，管网之间没有完全互联互通，关键时刻难以发挥调峰保供作用。
政策支持天然气管网建设有望提速，预计 18~20 年累计新增 3 万公里
高层重视， 天然气管网投资有望加速。 2018 年 7 月底高层对油气投资有重要指示。中石油，中海油相继表态要积极推进天然气供销体系建设。 2017 年我国天然气管网里程月 7.4 万公里， 2017 年 5 月国家发改委、国家能源局联合印发了《中长期油气管网规划》指出到 2020 年我国天然气管网里程要到达 10.4 万公里，预计 2018~2020 年将累计新增 3 万公里天然气管网里程。
钢管和施工环节受益最大， 重点推荐石化机械和中油工程
天然气管网建设中包括钢管等材料成本占比在 60%~70%，施工成本占 20%左右，其他成本占比 10%~20%。材料中主要包括钢管、压缩机和阀门，其中钢管采购量金额最大，占总成本 50%以上。按照干线管道 1000 万/公里、支线管道 400 万/公里的投资成本计算，假设到 2020 年新增的 3 万公里的管道中 1/3为干线管道、 2/3 为支线管道，则 2018~2020 年管道累计投资金额可达 1400 亿，其中钢管等材料成本在 840~980 亿，钢管成本超过 700 亿元，施工成本约为280 亿元。因此，钢管和施工环节受益最大。重点推荐石化机械（000852.SZ，子公司沙市钢管厂拥有 60 万吨干线钢管产能，是中石化体系内唯一管道供应公司，目前供货鄂安沧和新浙粤两条干线管网）和中油工程（600339，中石油集团旗下工程建设业务核心平台， 具备管径 711 毫米以上油气管道 8000 公里/年的施工能力）。 建议关注港股胜利管道（1080.HK）、珠江管道（1938.HK）。
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