电气设备行业周报：风电产业链盈利分化显著

川财周观点本周风电行业半年报披露完毕，从披露情况来看，风电行业复苏态势基本已确立，产业链各环节盈利分化显著。从我们统计的 24 家风电行业上市公司经营数据来看：（ 1）2018 年上半年 24 家公司实现营业收入 621亿元，同比增长 8.46%，增速较 2017 年同比提升 4.58 个百分点；（ 2）归属母公司所有者净利润同比增长 8.04%至 103.25 亿元，其中运营商环节实现归属母公司所有者净利润 78.6 亿元，占比为 76%；整机环节受制于整机招标价格下降，收入与与归属母公司所有者净利润增速分别为-2.44%、 -17.03%；（ 3）包括风塔在内的零部件制造环节毛利率普遍下降，主要是因原材料价格维持高位。三四季度为开工旺季，我们预计产业链景气度将进一步由下游运营商环节向制造环节传导。站在当前时点，建议关注两条投资主线：（ 1）整机交付放量，招标价格降幅趋缓；（ 2）零部件制造企业消化原材料价格涨幅接近尾声。相关标的：金风科技、天顺风能。

市场综述本周川财能源板块上涨 1.02%，上证综指跌幅为 0.15%，电气设备指数跌幅为 0.56%，跌幅高于上证综指 0.41 个百分点，新能源指数涨幅为0.28%，涨幅高于与上证综指 0.43 个百分点。

公司动态保变电气（ 600550）：发布 2018 年半年报；拓日新能（ 002218）：发布2018 年半年报；中天科技（ 600522）：发布 2018 年半年报；电光科技（ 002730）：发布 2018 年半年报；欣旺达（ 300207）：发布 2018 年半年报； ST 锐电（ 601558）：发布 2018 年半年报；东方电气（ 600875）：发布 2018 年半年报。

行业动态1、欧盟委员会批准丹麦风能和太阳能补贴计划（北极星电力网）； 2、广西不再对可再生能源单独批复上网电价（北极星电力网）； 3、中电联发布 2018 年上半年全国电力市场交易信息简要分析（北极星电力网）；4、我国首部跨区跨省交易实施细则获批（北极星电力网）； 5、南方能监局日前发布《关于征求南方（以广东起步）电力现货市场系列规则》（北极星电力网）； 6、国家能源局印发《关于无需国家补贴光伏发电项目建设有关事项的函》（北极星电力网）。

风险提示：新能源新增装机容量不达预期、新能源汽车销量低于预期。
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