匿名人员
2018-9-25 00:32
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中国8月制造业PMI51.3，环比提高0.1，综合PMI指数53.8，环比提高0.2。1-7月份全国规模以上工业企业利润总额39038.1亿元，同比增长17.1%，其中制造业实现利润总额33084亿元，同比增长14.3%。于此对应的是机械行业上市公司中报业绩同步增长。2018年H1收入方面，延续2017年增长态势，全行业统计内322家上市公司收入总计5579.43亿，同比增长22.47%，创2011年以来半年报最高收入；利润方面，2018年H1全行业上市公司净利润达到370.53亿元，同比增长13.71%，利润增速低于收入增速，相对于2017年H1利润增速明显回落。我们看好业绩表现亮眼的周期板块，复苏行情有望持续；先进制造产业被认为是经济发展和产业转型的重要方向，也是实现自主可控的关键，我们看好半导体板块的持续高景气度。个股方面，我们持续推荐：三一重工、杰瑞股份、恒立液压、浙江鼎力、北方华创、精测电子；此外还关注盛美半导体、中国中车、大族激光、克莱机电、徐工机械。
细分行业观点：
工程机械：基建结构性发力，工程机械板块有望受益。1-7月挖机总销量已经超过13万台，同比增长58.65%。我们预计8月挖机销量有望环比提高，达到12000台-13500台，同比增长40-50%左右。我们预计2018年总销量超过20万台。我们看好工程机械板块，理由包括：1）基建投资加码预期，激发未来几年工程机械需求，延长板块高景气度的行业周期，我们预计2019年H1有望保持同比增长的趋势；2）宏观预期边际向好，利于板块估值提升；3）主机厂龙头市占率持续提升，体现龙头效应。我们推荐龙头公司，包括主机龙头三一重工，和核心零部件公司恒立液压，关注柳工、徐工机械。
轨交板块：交通强国，铁路先行。宏观政策导向基建加码，铁路建设有望率先受益。1.35万亿地方政府专项债加速发行，7月发行1959亿元，环比增长116%，8月有望发行量超过4000亿元，有望部分解决地方政府财务问题，落实基建项目规划实施。铁路基建加码预期，有望提振行业景气度。项目实施方面，我们判断2019年有望迎来高铁通车高峰年份，我们预测18/19/20年通车里程有望分别达到3500/4500/3000公里。我们重点关注：中国中车、鼎汉技术、永贵电器。
半导体设备：国内晶圆厂二期扩建，半导体设备公司批量进入的最好时机。武汉新芯二期扩产项目于8月29日正式开工，总投资预计在17.8亿美元，与一期项目相当。我们认为国内半导体晶圆厂二期扩产是国产半导体设备批量进入的最好时间窗口。一期项目多为导入、试用阶段，当设备成为baseline机台后，有望在二期扩产中迅速爬坡。受益标的主要包括：北方华创、盛美半导体、长川科技等。
油服板块：油气开采热火朝天，油服行业有望量价齐升。在能源安全保供的政策要求下，中石油、中石化等公司持续加大国内勘探开发力度。2018年中石油全年既定目标1亿吨原油+1000亿立方米天然气目标有望顺利达产。1-7月份，油气产量已完成全年计划57%和59%，下半年开发力度持续紧张，提振油气产业链景气度。油价对油服公司的影响一直存在，油价上行有利于油气公司的资本开支增加。我们重点推荐此轮高景气度油服行业的龙头公司杰瑞股份，关注石化机械。
风险提示：
中美贸易影响持续扩大；基建投资不及预期；国际原油价格大幅下降；工程机械企业坏账率提高；市场机械板块估值中枢下移。
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