家用电器行业月度报告：中报整体业绩良好，板块短期下跌，长期依旧看好

市场表现。八月家电板块表现较差，为申万28个子板块中下跌最多的板块，下跌11.7%，同期全部A股下跌5.1%，跑输大盘6.6%。2018年1-8月，家电板块也跑输大盘，家电板块跌幅为18.02%，排倒数第十位，同期A股下跌11.14%。家电子版块中，洗衣机板块跌幅最大，达到18.7%，其次是其它视听器材，跌幅18.1%，小家电、空调、冰箱和彩电跌幅分别为13.4%、12.2%、11.5%和8.4%。

原材料价格同比去年有所上涨。八月主要原材料价格变动较小，ABS塑料的价格稳定在14000-15000元/吨之间，同比去年基本持平；冷轧板的价格突破5000元/吨，处于处于历史高位，同比去年上涨10%以上；铜的价格环比上月出现接近10%的降幅，同比去年持平；铝价环比上月出现约5%的降幅，同比去年上涨10%。

板块营收和业绩。2018上半年整个申万家电板块家电行业实现收入5905亿元，同比增长16.12%，实现净利润417亿元，同比增长23.46%。格力、美的和海尔三家占整个上市板块总营收的54.6%，归母净利占比达到73.4%，可以看出白电三大巨头的经营情况对整个家电上市板块的影响很大。

投资建议：格力电器：空调领域绝对龙头，享有价格溢价，产业链影响力强，可以最大程度降低生产成本，依旧看好公司后续的发展。并且目前空调的行业空间最大，相比冰箱和洗衣机，空调拥有一户多机的属性，目前城镇每百户保有量为128.6台，农村为52.6台，还有很大空间。苏泊尔：公司背靠法国SEB大股东，专注小家电领域，小家电拥有不断试错的能力，并且一些产品采用外包生产，对公司没有生产压力，看好未来公司小家电品类的不断拓展。2018年公司受益于油烟机销量的增长，营收有较大的提高，此后应该主要靠新品类的不断拓展和价格的提升。

风险提示：行业销量不及预期；人民币大幅升值；原材料价格上涨
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