采掘-煤炭行业周报：用电需求回落焦煤社会库存回升

行业表现

煤炭板块上周整体呈现震荡走低后拉升走势，指数全周收盘于 2507.72 点，全周微涨 0.51%，跑赢沪深 300 指数 2.21 个百分点。上市公司涨跌各半，其中永泰能源停牌，其余上市公司中 17 家收涨，18 家收跌。陕西煤业（ 601225）（ 7.48%）、蓝焰控股（ 000968）（ 4.81%）、中国神华（ 601088）（ 2.16%）、陕西黑猫（ 601015）（ 2.00%）涨幅居前。新大洲 A （ 000571）（ -6.82%）、安泰集团（ 600408）（ -6.25%）、宝泰隆（ 601011）（ -5.55%）、靖远煤电（ 000552）（ -4.84%）、金能科技（ 603113）（ -4.42%）跌幅明显。

行业及上市公司动态

中国北疆铁路口岸进口俄煤同比增 76.5%

焦煤、潞安、晋煤集团集体集体调价

陕西煤业拟 50 亿元回购股份

用电需求回落焦煤社会库存回升

动力煤：周内环渤海动力煤指数持平，港口煤价在向下波动以后小幅反弹。9 月以来温度下降，纳凉需求回落，但随着北方部分地区即将进入采暖期，供暖需求预期仍将支撑动力煤煤价。

焦煤焦炭：未来北方进入供暖季后限产力度或将加大，供需均受限，博弈效果还需观察。本周来看，焦煤价格仍在上涨，焦化厂、港口库存持续回升，周内开工整体好转。

无烟煤：无烟煤主要品种价格持平，下游方面，精甲醇、尿素最新价格周内均有所回升。

投资策略进入秋季，居民用电需求下降，火电对上游动力煤的需求回落，但随着北方部分地区进入采暖季，冬储煤需求回升。煤价幅度较大下跌的概率较小，煤炭板块上市公司依旧有很大的安全空间。焦煤焦炭在环保检查趋严的环境下预计仍将维持紧供给格局，未来北方进入供暖季后限产力度或将加大，供需均受限，博弈效果还需观察。从长期来看， 18 年国家供给侧改革持续推进，计划退出产能 1.5 亿吨，并且提出 18 年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间，煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考：（ 1）成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大，（ 2）细分煤种龙头，低估值，（ 3）煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险
查看PDF原文

采掘-煤炭行业周报：用电需求回落 焦煤社会库存回升

采掘-煤炭行业周报：用电需求回落焦煤社会库存回升