房地产：行业周报（第三十六周）

本周观点：房贷余额小幅增长，四大行房贷政策中性

2018年上半年26家上市银行的涉房贷款合计达25.92万亿元，较去年末增长7.64%。其中上市银行开发贷余额合计5.19万亿元，较2017年末的4.79万亿元增加8.25%。按揭贷款余额合计20.74万亿元，较2017年末的19.29万亿元增长7.52%。总体来看，开发贷的审批依然遵循因城施策、差别化信贷的原则，融资端的调控并未呈现放松迹象。按揭贷款增速有所放缓，按揭利率的上涨或同时受到行业调控限制和利率市场化的双重影响，从四大行的表态来看，我们认为未来首套房的按揭政策或边际改善。

上周回顾

上周地产板块全周下跌2.63%，相对沪深300超额收益-0.93pct。细分板块方面，房地产开发、园区开发、中介服务分别下跌2.61%、2.74%、3.42%。

重点公司及动态

根据Wind一致预期，当前TOP50上市房企2018预测PE中位值6.9倍，建议继续关注TOP50房企绿地控股，新城控股，中南建设，金地集团等。

风险提示：棚改支持力度下降带动三四线成交走低；房贷利率水平持续抬升；需求端去杠杆超预期。
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