锂电池行业月报：销售占比创年内新高关注系统企稳后的投资机会

8 月板块跑输指数。 18 年 8 月，锂电池板块指数下跌 9.81%，新能源汽车指数下跌 9.50%，而同期沪深 300 指数下跌 3.27%，二者均跑输沪深 300 指数，跑输的主要逻辑在于补贴缓冲期到期后新能源汽车销量增速不及预期、中报业绩增速放缓，以及系统风险下板块弹性较大。

8 月销售占比创年内新高。 18 年 8 月，我国新能源汽车销售 10.1 万辆，同比增长 48.53%，环比增长 20.24%，月度占比 4.80%为年内新高；18 年 1-8 月合计销售 59.36 万辆，同比增长 87.39%，合计占比 3.27%。8 月销量符合预期。伴随第 9 批目录出台及充电设施逐步完善，缓冲政策到期影响将逐步消除，预计 9 月新能源汽车销售环比仍将增长。

上游材料价格差异化预计部分产品价格仍将承压。 9 月 7 日，电池级碳酸锂价格 8.45 万元/吨，较 8 月初下跌 21.4%，主要系新增产能释放而需求增速不及预期；氢氧化锂价格 13.0 万元/吨，较 8 月初下跌4.4%，下跌趋缓； 9 月 7 日电解钴价格 48.3 万元/吨，较 8 月初下跌5.48%；钴酸锂 38.0 万元/吨，较 8 月初下跌 9.52%；六氟磷酸锂价格为 11.50 万元/吨，环比 8 月初持平。预计电池级碳酸锂、电解钴和钴酸锂价格短期仍将承压，氢氧化锂和六氟磷酸锂价格有望企稳。

锂电池板块业绩持续增长。 2012 年以来，锂电池板块营收持续增长，其中 18 上半年营收 3093 亿元，同比增长 19.5%；净利润趋势总体趋同， 18 年上半年净利润 169 亿元，同比增长 5.2%。 16 年以来，锂电池板块销售毛利率总体稳中略降，而销售净利率总体在 5%附近波动。

维持行业“同步大市” 投资评级。 18 年 9 月 11 日，锂电池和创业板估值分别为 23.74 倍和 32.04 倍，目前锂电池板块和部分个股估值已具备一定优势，结合行业发展前景，维持行业“同步大市”投资评级。8 月我国新能源汽车销售同比环比均增长，且月度销售占比创年内新高。结合政策导向、细分领域价格及竞争格局，预计板块总体仍存在投资机会，建议重点关注上游钴相关标的、部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会，相关标的如当升科技、宁德时代、亿纬锂能、新宙邦、星源材质、杉杉股份、沧州明珠等。值得注意的是，板块弹性较大，且部分个股估值已具备一定优势，在系统企稳下建议积极关注。

风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。
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锂电池行业月报：销售占比创年内新高 关注系统企稳后的投资机会

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