匿名人员
2018-9-25 00:28
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8月汽车产销分别完成200万辆和210.3万辆，同比分别下降4.4%和3.8%，产销同比继续下滑。中汽协公布8月产销数据，当月汽车产销分别完成200万辆和210.3万辆，环比分别下降2.1%和增长11.3%，同比分别下降4.4%和3.8%；产销率105.2%，厂家库存压力减小。1-8月，汽车产销分别完成1813.5万辆和1809.6万辆，同比分别增长2.8%和3.5%，比前7个月增速分别回落0.7和0.8个百分点。虽然产销量增速仍在回落，但总体表现仍符合中汽协年初预期。我们认为诸多有利于汽车消费的因素正在累积，随“金九银十”汽车消费旺季的到来，今年余下4个月行业回暖的概率较大：（1）小排量乘用车购置税优惠取消的负面影响已逐步消除；（2）增值税减少1个百分点有利于整车售价的降低；（3）进口关税已于7月1日起下调，有利于进口车售价的降低（原产地为美国的除外）；（4）个税起征点将于10月1日起上调，将进一步增加消费者购买力；（5）“双积分”将于2019年1月1日正式开始考核将倒逼车企年内生产和销售更多新能源汽车；（6）新能源汽车购置税、车船税减免等政策有利于降低消费者购买和使用新能源汽车的成本，有望促使消费者更多地购买新能源汽车；（7）中美贸易摩擦升级，出口商品受阻，不排除促进内需的政策出台，或将有利于汽车消费增长。
8月新能源汽车产销分别完成9.9万辆和10.1万辆，同比分别增长39%和49.5%，继续保持较高增长。8月新能源汽车产销分别完成9.9万辆和10.1万辆，同比分别增长39%和49.5%。1-8月，新能源汽车产销分别完成60.7万辆和60.1万辆，同比分别增长75.4%和88%。新能源汽车的供给端和需求端正在逐步打开，未来高增长态势有望延续，2018年全年产销量有望超过中汽协年初预计的100万辆的目标值。从供给端看：（1）双积分将从2019年1月1日起正式开始考核，乘用车企业将推出更多的新能源车型来满足考核要求；（2）特斯拉正式落地上海临港，新能源汽车领域股比放开后，外资大举入华有望带来更多新能源车型以供消费者选择。从需求端看：（1）消费者对新能源汽车的认可度正逐步提升，购车意愿在持续加强；（2）新能源汽车购置税、车船税减免等政策有利于降低消费者购买和使用新能源汽车的成本，有望促使消费者更多地购买新能源汽车；（3）政府正在大力推广使用新能源汽车，未来将采购更多的新能源汽车。如交通部发布了《交通运输部关于加快新能源汽车推广应用的实施意见（征求意见稿）》，计划将重点区域港口、机场、铁路货场等作业车辆替换为新能源或清洁能源汽车；2020年底，重点区域的直辖市、省会城市、计划单列市建成区公交车全部更换为新能源汽车。
8月乘用车产销分别完成170.5万辆和179万辆，同比分别下降4.7%和4.6%，自主品牌份额下降。8月，乘用车产销分别完成170.5万辆和179万辆，环比分别下降1.2%和增长12.6%，同比分别下降4.7%和4.6%，已连续两个月出现产销同比下降的情况。1-8月，乘用车产销分别完成1531.9万辆和1519.3万辆，同比分别增长1.9%和2.6%。8月，自主品牌乘用车共销售68.4万辆，同比下降11.1%，占乘用车销售总量的38.2%，同比下降2.8个百分点。1-8月，自主品牌乘用车共销售642.9万辆，同比增长0.6%，占乘用车销售总量的42.3%，同比下降0.8个百分点。自主品牌销量面临较大压力，主要由于SUV细分市场增速大幅放缓所致；我们认为未来自主品牌的分化将成为主旋律，规模较小的企业或被淘汰出局，市场份额将加速向上汽、吉利等自主品牌龙头企业集中。
8月商用车产销分别完成29.5万辆和31.3万辆，同比分别下降2.4%和增长1.1%。商用车景气度下降，重卡销量下滑明显。8月，商用车销量继续保持增长，但增速下滑。当月商用车产销分别完成29.5万辆和31.3万辆，环比分别下降7.2%和增长4.7%，同比分别下降2.4%和增长1.1%，增速同比分别下降15.6和11.7个百分点。1-8月，商用车产销分别完成281.6万辆和290.3万辆，同比分别增长7.7%和8.7%。据第一商用车网报道，8月我国重卡市场累计销售7.2万辆，环比下降4%，比去年同期的9.37万辆下滑23%。1-8月，我国重卡市场累计销售81.84万辆，同比增长7%，累计增幅正在逐月缩窄。受宏观经济的影响，下半年开始重卡终端市场需求持续下滑，加之去年同期基数较高，我们预计下半年重卡终端销量增速持续为负是大概率事件。全年来看，重卡产销量仍有望维持100万辆左右的高位，但景气度较去年将有所减弱。
投资推荐：（1）新能源汽车产业链中长期高增长具备较高确定性，我们坚定看好产业链中长期的投资机会，重点推荐宇通客车、旭升股份、方正电机、均胜电子、科达利、科泰电源，建议重点关注宁德时代、华友钴业、寒锐钴业等；（2）下半年支撑汽车行业复苏的有利因素仍较多，重点推荐业绩增速加快的龙头公司上汽集团，建议重点关注业绩反转型公司长城汽车（A+H）；（3）汽车零部件板块整体估值已处历史低位，成长性较好的公司有望迎来估值修复，重点推荐宁波高发、拓普集团、星宇股份、保隆科技、华懋科技。
风险提示：经济下行导致汽车销量增长不及预期。
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