房地产行业9月策略：行业回归理性，坚定看多优势地产股

关键结论与判断

行业基本面在2018年下半年将回归理性，类似上半年那样的过热情形，包括新房销售异常高企的去化率、摇号购房时的抢房、土地拍卖不断飙升的溢价率……，都将逐渐消停，回到政府所希望的理性、温和状态；

中国房地产行业具备强大的韧性，我们预计未来一年，三、四线城市的销量、房价会略有降温，但远谈不上失速，行业集中度提升将导致优势地产股的合同销售仍有望保持显著增长，他们的盈利能力大概率不会显著恶化，而一、二线城市在现有调控政策压制下，房价可控，不会有太大的调控加码的压力；

基本面的理性和韧性，将利好在基本面过热阶段股价已暴跌并腰斩的优势地产股，未来一年，买优势地产股具备进可攻、退可守的优点：

进可攻——经济稳增长压力大，房地产调控有望适度松绑，买地产股赚估值的钱；

退可守——买地产股赚业绩增长的钱；

我们呼吁机构投资者积极布局；

我们原创的、孕育于2008年、成型于2012年的《区瑞明地产A股小周期理论框架》已持续获得市场印证，我们去年看多地产股，并且是全市场唯一在今年1月高点提示调整风险并在2-6月份持续偏谨慎的卖方，于今年7月底再次翻多，依据的正是该框架；

推荐保利、新城、中国恒大、万科、华夏幸福、招商蛇口、龙光地产、中南建设、荣盛发展、阳光城、世联行、旭辉控股、中洲控股、宝龙地产、华侨城A等。9月组合：保利地产、新城控股、万科A。
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