煤炭行业周报：电厂库存可用天数回升显著焦炭或进入下调区间

行业表现

煤炭板块上周整体呈现低位震荡走势，指数全周收盘于2507.72点，全周下跌1.59%，跑输沪深300指数0.51个百分点。上市公司跌多涨少，其中永泰能源停牌，其余上市公司中7家收涨，28家收跌。安源煤业（600397）（3.62%）、蓝焰控股（000968）（2.90%）、美锦能源（000723）（1.96%）、陕西煤业（601225）（1.37%）涨幅居前。新集能源（601918）（-4.39%）、开滦股份（600997）（-11.49%）、山西焦化（600740）（-8.98%）、金能科技（603113）（-6.83%）跌幅明显。

行业及上市公司动态

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8月全国原煤产量29660万吨同比增4.2%

电厂库存可用天数回升显著焦炭或进入下调区间

动力煤：周内环渤海动力煤指数小幅回升，港口煤价微跌温度下降带动发电耗煤持续下降。当周电厂平均日耗跌破60万吨至58.94万吨，环比下降13.85%。电厂库存持续回升，煤炭库存可用天数上升5天至27天。

焦煤焦炭：钢厂库存高位，没有接货意愿，开始要求焦炭调价，但下游焦炭限产影响产量，煤焦和下游钢铁博弈预计将呈周期性波动。周内主流焦炭品种均有100元/吨的降幅。

无烟煤：无烟煤主要品种小幅下降，下游方面，精甲醇、尿素最新价格周内均有所回升。

投资策略

进入秋季，天气转凉，居民用电需求下降，火电对上游动力煤的需求回落，但随着北方部分地区进入采暖季，冬储煤需求回升。煤价幅度较大下跌的概率较小，煤炭板块上市公司依旧有很大的安全空间。焦煤焦炭在环保检查趋严的环境下预计仍将维持紧供给格局，未来北方进入供暖季后限产力度或将加大，钢厂、焦化厂供需均受限，博弈效果还需观察。从长期来看，18年国家供给侧改革持续推进，计划退出产能1.5亿吨，并且提出18年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间，煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考：（1）成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大，（2）细分煤种龙头，低估值，（3）煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险
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煤炭行业周报：电厂库存可用天数回升显著 焦炭或进入下调区间

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