匿名人员
2018-9-25 00:25
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市场回顾：
截止 9 月 14 日收盘，上周电力设备板块上升 0.16%，同期沪深 300 指数下降 1.09%，电力设备行业相对沪深 300 指数跑赢 1.25 个百分点。 从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信 29 个板块中位列第 10 位，总体表现位于中上游。 从估值看，电力设备行业整体处于历史地位 20.32 倍，估值在合理范围。
从子板块方面来看， 光伏(-1.88%)，风力(-1.00%)，核电(-0.85%)，锂电池(-0.16%)，二次设备(+0.27%)，一次设备(+1.14%)。
股价跌幅前五： 思源电气、 *ST 东南、嘉泽新能、晶瑞股份、紫光国微。
股价涨幅前五： 通光线缆、许继电气、通达股份、平高电气、睿康股份。行业热点：
新能源车： 中汽协： 8 月新能源汽车销售 10.1 万辆，同比增长 49.5%。
光伏： 大全新能源拟停止多晶硅片业务。
风电： 国家统计局： 8 月份风电发电量增速同比回落 24.1%。
核电： “华龙一号”全球首堆泵房进水节点实现。
投资策略及重点推荐：
电网投资： 能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》（国能发电力〔2018〕 70 号） ，加快推进 9 项重点输变电工程建设，包括 12 条特高压工程，合计输电能力 5700 万千瓦，将于今明两年给予审核。特高压投资加速将利好： 1、电网设备厂商产能利用率提升。 平均每条特高压投资约 210 亿元，其中设备占比约 60%。 2、清洁能源消纳问题将有效解决。电力输出地区既包括青海、陕北、张北等风光发电为主地区，也包括雅中、白鹤滩等水电富裕地区，精准解决清洁能源地区不平衡问题。我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。
电力供需： 1-8 月份，全国发电量同比增长 7.7%， 8 月份发电量火电(+6.0%)、水电(+11.5%)、核电(+16.9%)、风电(+0.6%)。需求侧由三产和居民用电拉动，供给侧呈现清洁高效化趋势，政策支持可再生能源配额制，我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业，重点推荐中国核电、节能风电。
新能源车： 动力电池： 原材料降价短期还未传导到电芯环节，目前 PACK价格稳定在 1.3-1.4 元/Wh。 上游： 电解钴价格上涨 0.62%， 氢氧化锂价格不变，碳酸锂价格跌幅 2%。 中游： 正极，三元前驱， 磷酸铁锂，钴酸锂体价格稳定，三元正极材料降幅 2-5%价格稳定。负极、电解液，隔膜价格稳定。 整体而言， 上游稳定，中游价格承压， 未传导至下游， 8 月新能源车销量超预期， 新能源车旺盛需求对锂电池价格形成稳定支撑。 预计补贴将有退坡，我们看好高能量密度、高续航及三元高镍化趋势，重点推荐正极龙头当升科技、隔膜龙头星源材质。
光伏： 光伏供应链由于需求不振价格趋于稳定。 硅料： 多晶硅跌幅 1%左右。 硅片： 多晶硅片价格下跌 2%左右、 单晶硅片价格稳定。 电池： 多晶电池片价格跌幅 1-2%， 普通单晶， PERC 单晶电池片价格稳定。 组件：价格跌幅 1%左右。 整体而言，下半年需求仅领跑者、扶贫项目，产业链整合将是主题，大全退出多晶硅片业务已印证。我们看好单晶替代、平价趋势，推荐高品质单晶硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
核电： 4 台 AP1000 机组均进入带核运行阶段，验证了三代核电从技术上新项目审批条件已成熟。 我们认为 2018 年下半年核电新项目将率先启动，看好产业链龙头企业，重点推荐核级设备制造商应流股份。
风电： 1-8 月，风电发电量(+21.2%)； 1-7 月利用小时(+174h)，新增装机 9.5GW(+2.2GW)。能源局明确可再生能源 20 年补贴强度不变，同时引入配额制+绿证交易来保驾护航。我们看好整机龙头金风科技。
储能： 政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益，电池梯级回收利用将更受重视。我们看好废旧电池回收行业龙头南都电源。
投资组合： 中国核电、金风科技、 国电南瑞、当升科技、南都电源各 20%。
风险提示： 新能源车销量低于预期， 新能源发电装机不及预期， 材料价格下跌超预期，核电项目审批不达预期
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