匿名人员
2018-9-25 00:23
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一周表现回顾：
上周上证综指上涨 0.95%，深证成指上涨 0.36%，中小板指上涨 0.73%，创业板指上涨 0.11%。同期，教育 A 股上涨 2.30%，教育港股大涨 9.67%，教育美股上涨 1.05%。上周股价上涨幅度较大的有威创股份（ 14.10%）、凯文教育（ 12.93%）、创业黑马（ 11.77%）、文化长城（ 10.29%）、开元股份（ 9.27%）；下跌幅度较大的有秀强股份（ -8.20%）、电光科技（ -4.66%）、长方集团（ -4.42%）、华媒控股（ -4.10%）、东方时尚（ -3.03%）。
行业最新动态：
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投资建议：
上周，教育港股大涨，带动 A 股教育回暖，周内部分个股出现较大涨幅。我们认为，这个时点教育为什么涨，主要系：
（ 1） A 股教育滞涨 1 年，估值消化后性价比逐渐显现。 2017 年 A 股教育板块受挫，整体涨幅落后，估值也从高位一路下滑近乎腰斩，目前来看， A 股教育板块平均 PE 约为 45X 左右。而业绩方面， A 股核心教育资产营收增速多约 10-20%，利润增速约 30%左右，保持快速增长。估值消化背景下，当前时点 A 股教育资产的性价比已经逐渐显现。
（ 2）资金加持，海外大涨映射 A 股。港股教育大涨背后的逻辑在于资金对于港股教育资产经营模式的认知逐渐清晰：（ a）民办中小学代表枫叶教育凭借品牌价值进行轻资产扩张， 2015-2017 年营收和净利 CAGR分别达到 29%和 41%，验证了内生式增长的持续动能；（ b）民办高教尽管内生增长受限，但该部分内生具有稳定的增长基础，即每年学额的分配调整及学费 5-10%的提价幅度，同时更大的发展来自广阔的行业整合空间，代表企业中教控股通过收购两所职业院校，旗下在校生规模突破12 万人，已是全国民办高校龙头，但按 2016 年全国民办高校在校生 634万人计算，占比不足 2%，未来提升空间巨大。港股教育的优质性吸引南下资金入驻，港股通持股比例不断走高，年初至 5/17，板块平均涨幅43%，其中中教控股、新高教集团涨幅分别高达 101%和 84%。资金带动港股教育估值提升，目前板块平均市盈率已接近 40X，与 A 股的估值差异进一步缩小，也说明 A 股目前的估值水平趋于合理。
建议关注：港股通下教育个股，如枫叶教育、中教控股； A 股成长性明确的教育龙头，如百洋股份、科斯伍德、新南洋、凯文教育、开元股份等。
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