纺织品、服装与奢侈品行业周报：BOSS谈系列之二：从新兴渠道，看本土品牌发展新机遇和新价值

本周专题

近日，长江纺服团队邀请了新一线城市研究所主编沈总以及睿意德业务线总经理杜总，探讨平行时空下不同线际城市的品牌服装消费差异，以及购物中心这一新兴渠道中本土品牌发展的新机遇、新价值。新一线城市研究所研究显示，国际品牌集中出现一、二线城市，三线及以下城市本土品牌数量开始明显占优。国际品牌及本土品牌在渠道结构上分别表现出极化与均化的特征。集合多业态的购物中心快速扩张，但竞争日渐加剧，大体量及低线化成为新开购物中心重点拓展的方向。内部业态来看，服装零售占比日渐下降，但伴随流量培育成熟，未来租金水平更高的零售业态占比有望提升。购物中心渠道对本土品牌偏好度明显提升，子品类出现一定分化：快时尚、潮牌、小众品牌更受青睐。伴随购物中心的快速扩张，服装品牌尤其优秀连锁品牌的议价力有所提升，在与渠道的合作中寻求发展新平衡，寻得新机遇。从新兴渠道角度，验证了我们此前对本土品牌外部环境趋于友好的判断，新的发展契机将为本土品牌尤其是大众品牌带来新的价值。1）购物中心低线化拓展，国际品牌下沉难度大，为本土品牌提供发展新契机；2）渠道竞争加剧背景下，优秀连锁熟牌或成为稀缺资源；3）成熟购物中心开始去主力店化，本土品牌与小众品牌迎来发展春天。

行业观点

品牌服饰未来已来，纺织重迎布局良机，在持续看好服装家纺品牌的同时，我们建议关注棉纺子板块。建议配置低估值、业绩稳增长优质龙头：（1）受益消费环境正从早期“冲突”变得“友好”、有望崛起的本土大众品牌森马服饰、太平鸟和海澜之家；（2）前期显著滞涨的中高端女装品牌安正时尚、歌力思；（3）复苏强劲、业绩持续向好的罗莱生活、朗姿股份；4）享受行业发展红利并推进产业链效率提升的跨境通、开润股份和南极电商；（5）纺织子板块建议关注华孚时尚、百隆东方、鲁泰A和航民股份。

行情回顾

上周，纺织服装行业板块下跌1.58%，同期沪深300指数下跌2.22%，纺织服装板块跑赢大盘0.64个百分点，排名第15。个股方面，涨幅前五分别为：延江股份（37.43%）、上海三毛（10.17%）、欣龙控股（7.66%）、日播时尚（5.59%）、诺邦股份（4.54%）；跌幅前五分别为：海澜之家（-6.43%）、红豆股份（-6.18%）、星期六（-5.97%）、*ST中绒（-5.53%）、际华集团（-5.13%）。21779
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