印尼镍行业调研报告：中资镍企项目进展顺利持续受益镍景气周期

2013年开启转型之路：公司成立于1998年，是专业从事电网节能、环保及电能质量优化解决方案的电力装备供应商。主营业务是高压无功补偿装置、滤波装置及核心部件的研发、设计、生产与销售。原名为青岛市恒顺电气股份有限公司，2015 年3月更名为青岛市恒顺众昇集团股份有限公司。2011年上市之后，尤其是2013 年之后，国家电网公司统一集中招标管理，国家电网内部消化的订单增多，系统外份额降低，公司的收入和利润开始下滑。公司调整战略布局，开始在海外谋求二次跳跃。凭借六项业务技能，现已基本形成海外投资独立单元，从不毛之地发展为完整的工业园区。

引入青岛城投强强联合深耕“一带一路”：青岛城投通过多次入股，成为公司第二大股东，凭借其强大的融资能力，有望为恒顺众昇的海外战略保驾护航，实现双赢。2016年2月6号，青岛城投公告有意在未来12个月内继续增持上市公司股票，承诺未来36个月内不减持。截至2018年一季报发出，青岛城投持股21.34%。

积极布局全产业链应对印尼镍矿出口禁令：公司自2012年11月在印尼进行了几项重大投资，然而，2014年1月12日，印度尼西亚能源与矿产资源部实施2014 年1号部长令，规定可出口矿产提炼品(包括来自印度尼西亚镍矿的产品)的限制（矿产出口品位最低要求：铁矿52%、镍矿2.2%）。这一禁令对公司的海外项目带来了不利影响，针对这一影响，公司深入研究印尼的政策与环境，并在印尼设立子分公司和办事处，降低海外市场的运营风险。同年在印尼，公司取得煤矿、镍矿、锰矿等多项矿产资源，并开始修建码头或道路等公共设施，目前煤矿已投产。2014年2月，印尼工业园项目正式启动：总投资达15亿美元，总体规划4000 公顷，包括发电厂、高炉镍铁冶炼、电炉镍铁冶炼、物流仓储和生活办公等五个功能区，配套建设有码头（目前可达到600万吨，以后会升级改造）、道路等公辅设施。项目规划建设年发电35亿度的电厂以及12条RKEF生产线和20套高炉项目，可以年产125万吨不锈钢，是中资企业在印尼投资建设的第二大工业园。

园区投资者主要为股东及其他合作单位，上市公司为园区内的投资者提供产能建设（EPC合同）、运行、镍矿销售等全产业链服务，消除投资者与印尼市场之间的障碍。

园区镍矿资源丰富：恒顺众昇镍铁工业园坐落于印尼苏拉威西岛，为世界第十一大岛。该岛坐拥印尼东部海岸线，矿产资源十分丰富，上市公司公司目前在印尼加里曼丹省持有的中加煤矿约2212公顷，在印尼苏拉威西省持有Madani镍矿约 2014公顷，持有的BMU镍矿约1963公顷（公司合计持有BMU80%的股权），公司取得了上述矿产的探矿权及采矿权。在印尼帝汶岛收购的锰矿约476公顷。
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