得看看你那张是什么品种的债券哦？
二、美国政府债券的品种
1.国库券。国库券(T-bills)是国债中期限最短的证券,有3个月、6个月和1年期三种期限。国库券没有息票率,一般按一定的贴现率发行。在20世纪70年代和80年代早期,国库券成为吸引投资者的热门券种之一。国库券受欢迎,一是因为其流动性,二是因为其收益高于大部分银行活期储蓄和支票存款的利率。
国库券市场的规模很大,足以吸收新注入的巨额资金,而不会引起价格大幅下跌,同时,还具有很强的流动性,大额资金很容易提取出来。如果说美国的政局稳定也可以用价值进行衡量的话,那么一些谨慎的、正面临或经历过其资产被没收、被国有化威胁的投资者,渴望有一个不会发生这样威胁的地方保护他们的财产。而国债市场因其规模和流动性,使得政府债券,尤其是国库券,成为国内外了解证券的投资者最终选择的投资品种。至1997年4月30日,流通的国库券有7414亿美元,约占国债总额的21.5%。
2.中期国债。在美国流通国债总额的约61.6%都是中期国债券,其期限一般为2～10年,这种类型的国债较为适合中期投资者。中期债券不能提前赎回,象大多数国库券一样,保证持有人从购买之日起获得固定收益。中期国债通过支票或电子借贷系统每半年支付一次利息。
中期国债按票面金额发行,采用票面价值一定百分比的方法报价。由于每次发行都数额巨大,在该市场中,10万美元的交易是小规模的,几百万美元的交易很常见,出价与要价之间的差距非常小。
3.长期国债。长期国债是为了满足长期融资需要而发行的,通常为30年期。长期国债现已成为美国长期融资的基准,并作为观察世界利率变化的指示器。尽管随着利率上升,固定收益证券的价格会有所下降,但长期债券较短期的下降幅度会更大一些。由于长期债券的价格波动幅度大,所以投资者在投资长期国债时异常谨慎。1994年之后,美联储接连几次的提高利率行动,使长期国债市场陷入多年的低迷状态中。
长期国债在形式上与中期国债很相似。二者之间惟一的一个显著区别就是长期国债的可提前赎回性质。一些长期国债在到期之前可由财政部赎回,但中期国债却不能。在1997年,流通中有17种这样的长期国债。它们都是在过去高利率的经济背景下发行的,1985年之后发行的债券一般没有这种性质。比如,有一种可提前赎回的债券,2009～2014年期间,票面利率为13%。该债券在2014年到期,但于2009～2014年期间,财政部有选择是否赎回的权利,因此,将期限分割了。如果那时的市场利率较低,财政部将提前赎回债券,随后按低利率重新融资。但如果到时的财政预算基本平衡,财政部将不再重新融资。在长期债券中,更多的是不可提前赎回的长期国债,它们只有一个日期,即到期日。长期国债是国债市场上最小的组成部分,在1997年4月30日,仅占约16.3%(5.65亿美元)。
4.通货膨胀指数债券(TIPS)。1997年,财政部推出了一种新型债券,目的是帮助投资者抵消通货膨胀带来的购买力下降的损失。这类债券称为TIPS,是由财政部保护型通货膨胀证券的开头字母的缩写组成。从已发行的通货膨胀指数债券来看,TIPS都是10年和30年期的附息债券。这种债券的利息按固定利率支付,而其本金却根据消费物价指数每年调整。
作为一种新型债券,TIPS的发展非常迅速。在1997年中期,发行的TIPS共计158.72亿美元,到2000年6月,已累计发行了1089亿美元。由于TIPS能提供较为安全、稳定的长期回报,其持有者多为长线投资,所以,与固定收益债券相比,该类债券的流动性较差,收益率变动的空间较为狭窄。如果说固定收益债券收益率的变动幅度可达2.5个百分点的话,TIIPS收益率的变动幅度只有0.75个百分点。
5.政府机构债券。除了上述几种国债,还有很多准政府债券,通常被划作“政府机构”类,其中的大部分是由国会创建的协会和政府机构发行,还有很多是由政府资助的机构和担保机构发行。发行债券的政府机构必须经国会授权,它们从事的业务范围可以多种多样。一般来讲,政府机构债券的期限从3个月到30年不等,政府机构债券的安全性要低于财政部发行的债券,但收益略高,为的是弥补买者承担的额外风险。因为大部分机构的收入来自于其业务的经营,不能从财政部直接取得资金,所以一旦这些机构陷入严重的财务危机之中,则投资者需要承担到期债券不能收回的风险。在1997年7月,10年期的政府机构债券要比同期的国债收益率高30个基点,一些还可享受国债的免税优惠,但大多数债券不能免除向地方政府缴纳的税款。
6.抵押支付债券。美国的房地产交易一般都有抵押物的存在,而抵押物在交易过程中面临的问题是每笔贷款都是惟一的——适合于特定的人,特定的财产,特定的地理位置,特定的利率。这些因素导致资金缺乏流动性,巨额的抵押物投资资金几乎被冻结。
1970年,美国政府全国抵押协会(简称GNMA)发行了第一张可流通的抵押债券,使那些几乎被凝固的资金开始流动。具体的做法是,抵押银行将相似的抵押物集中起来,通常金额为100万美元的倍数,然后转交给GNMA。由于集中起来的抵押产品或是由联邦住宅管理局保险,或是由退伍军人管理局(VA)担保,GNMA可以为这些抵押品提供担保,然后,将它们转化成抵押债券,以一单位25000美元的价格再出售给投资者。债券的购买者实际上成为由政府担保的抵押财产的部分持有者。GNMA每月都要付给投资者一张支票,表示应得的利息收入,一旦房主还清抵押贷款,投资者便可得到本金。
对于那些希望有不动产来支撑其投资的投资者而言,抵押债券具有很强的吸引力。通过出售债券获得现金,抵押银行也可从中受益,他可以立即发放新的抵押贷款,而这在持有大量抵押存货时是根本不可能实现的。最终这可导致一个多赢的结局:投资者获得了政府担保的安全性和比国库券收益高的回报;抵押银行获得了新资金用来扩展抵押贷款业务;而建筑业则得到了用于开发新建筑的资金;房主得到了抵押融资的机会;自然,证券交易商也有了一种新型交易工具。
抵押债券发展极为迅速。1970年流通中的GNMA债券价值为2.5亿美元,到1990年末该类债券发展为4亿美元,至1994年第三季度为止,全部的抵押债券总额超过了1.4兆美元,新发行的转手债券,包括其他债券,在1994年的前三季度就达到3089亿美元。
|
转播
