根据俺最新计算，本轮人民币兑美元汇率至少要贬值到8.49。 （2016年11月21日） 根据最新的参数指标，俺分别采用以下四种种计算方式：
1，央行惯例法（也称汇率操控法）
按上世纪80年代末90年代以来人民币兑美元汇率变化历史进行估算。央行操控人民币兑美元汇率，每次皆采取贬值约50%幅度的手段，即是从3.77到5.76，后又从5.76到8.7，每次贬值时间周期均在3年内完成（1993年甚至出现汇率爆贬），操作手法均如出一辙。而考虑到近年来的趋势变化等因素，这里又存在以下两个不同基数的计算方法：
基数一，采用8.7为基数，则可计算出本轮次贬值低值为13.05。基数二，采用本次人民币兑美元汇率贬值拐点值6.04（时间节点为2014年1月）作为基数，则可计算出本次贬值低值为9.09。因而本计算中，未来人民币汇率贬值区间为9.09-13.05。
2，理论极值法
按目前最新货币（M2，M0）发行余额与对应美元汇率计算出理论极值。计算过程简要如下： （151.95-6.42）/6.891=21.12，（兑美元汇率采用11月21日在岸市场人民币兑美元即期汇率收盘价）。则平均加权法计算结果为：（21.12+6.891）/2=14.01。
有必要在此说明的是，2015年10月份俺根据当时数据计算出的理论低值为13.38，如今计算结果已经升为14.01，这事实上说明近一年时间以来，央行信贷扩张的规模和频次都在加大，尤其是今年以来的拉台楼市。
3，M2与外储余额参数变化计算法
诸位明鉴，人民币货币信用基础是来自美元信用，也就是说，人民币发行机制基本上是以美元为锚。先看几组简单的数据统计，其一，人民币增速是美元的两倍；其二，从2008年底至2015年底，美元M2增加了1.5倍，而人民币M2则同期增加超过2.9倍；其三，美元M2/GDP之比小于1，人民币 M2/GDP之比大于2。其四，按2015年底数据，并以当时人民币对美元汇率计算，人民币M2为美元M2的1.8倍。从这四组数据中，很简单的一个理论结果是，按当前的汇率，人民币可以买下几乎两个美国。你信么？当然，谁都可以信，至少俺肯定是不信。这只是一个常识。因此，从这个角度，根据M2与外储余额参数变化，俺来计算人民币贬值空间：
本轮人民币汇率贬值拐点时间是2014年1月初，当时人民币汇率为6.04，因而俺这里采用2013年底官方公布数据，与当前最新数据进行比对计算。截至2013年末，外储余额为38213亿美元，M2余额110.65万亿元，两者数值之比为0.03454。截止2016年10月底，外储余额为31210亿美元，最新M2余额为151.95万亿元，两者数值之比为0.02054。
由此可算出，从2013年底到2016年10月，这个数值占比下降了40.5%。值得一提的是，这个降幅，与人民币国际贸易结算占比近一年多以来的降幅几乎完全一样。那么，以汇率6.04为基数计算，当前的人民币汇率贬值空间为8.49。
计算结果
根据以上三种不同参数计算，关于未来人民币兑美元贬值空间，俺可以得出三种计算结果： 1，综合涵盖数值：本轮贬值低值区间为8.49-14.01。 2，平均加权数值：本轮贬值低值区间为10.53-11.85。 3，极端低值为21.12（这个汇率值只在极端状态下才可能出现，一般概率不大）。 因此，俺目前的判断是，本轮人民币兑美元汇率至少要贬值到8.49（这是比较保守的计算）。寻底结束之后，未来汇率波动区间将大概率在8.49-11.85区间内，进行上下宽幅浮动走势。
备注
1，至于上述低值出现的时间窗口，俺保守估计，应在2年之内。至于触发汇率大幅波动的时间节点，除了国内货币政策调整、债务波动、资产价格走势等因素之外，外部因素将与美联储加息、FDI资本流出规模与速率、SDR货币入篮后资本账户开放程度等事项密切关联。 2，内外指标参数的变化，都会影响到人民币汇率走向。如果过程中出现参数重大变化，俺会继续跟进与重估。市场永远是对的。 3，对于其他可能突发的极端状态，如爆发严重金融危机或社会危机、战争、重大天灾等因素，本计算未作考虑。 4，人民币兑美元汇率贬值，并非意味着人民币兑一篮子货币也一定贬值，这是两个不同的概念，应有所区分。 5，以上计算为俺个人观点，为看法交流，仅供参考，不作为任何操作上的建议。 天风盗（tianfengdaoo） 2016年11月21日 | 
转播
