最近正好在跟老大哥讨论2008年美国次贷危机（我知道是07年开始爆发的 但喜欢这么说了 见谅哈）中的CDO及CDS做了相关内容的一些科普，来勉强答一发 算是验证自己的理解能力。
若有不到位或误区烦请各位知乎大神及时指出，万分感谢！
我想题主在提问时就已经对08年金融危机的来龙去脉了解的差不多了 鄙人在此再把网上说的次贷危机解释整理下。这个解释大致是这样说的，美国银行给予穷人及某些新移民买房子贷款且其审批异常宽松 这些人的贷款被证券化为可供交易的债券且根据不同优先顺序偿还分级，其中具优先偿还权部分被分为与国债（AAA级）债券相同评级，剩下的其实是高风险的“有毒垃圾债券” 不过在危机前这叫“高收益证券”，但当这帮穷人还不起房贷月供时，债券（次贷）违约了，最后连所谓的“AAA级债券”也违约了，投资在此类债券上的投资者本息全无。这就是金融危机，或者说次贷危机。
其实仔细想想 当时美国穷人真就多到足以让世界经济近乎崩溃的地步吗？
先把本回答中涉及到的装逼名词在此列出（来自百度百科）：
1，MBS： 抵押支持债券或者抵押贷款证券化（Mortgage-Backed Security）。MBS是最早的资产证券化 品种。最早产生于60年代美国。
2，CDO:担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation，简称CDO)，资产证券化 家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券。这也就衍生出了它按资产分类的重要的两个分支：CLO (Collateralised Loan Obligation)和CBO (Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信贷资产的证券化，后者指的是市场流通债券的再证券化。但是它们都统称为CDO。
3，CDO：这个百度百科里貌似木有只有维基百科有英文的解释 怕翻译不到位 所以还是用下文我自己的文字，说白了就是A CDO里面含有B CDO，B CDO里含有A CDO，C CDO又包含A CDO和B CDO，这样就形成CDO中的CDO，也就是CDO。
4，CDS：信用违约互换 （Credit Default Swap,CDS）又称为信贷违约掉期 ，也叫贷款违约保险，是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品 。信贷违约掉期是一种价格浮动的可交易的保单，该保单对贷款风险予以担保。
5，合成型CDO：合成型CDO (合成型担保债权凭证 ；Synthetic Collateralized Debt Obligation)在该类CDO 下，信贷资产 的所有权 并不发生转移，发起人 仅仅通过CDS将信贷资产 的信用风险转移 给SPV ，并由SPV最终转移给证券投资者 。
进入正题
po张次贷危机中CDO的图
CDO原指将MBS中的次级贷款切分后的“有毒债券”汇聚起来再进行“先付后付”切块所得的衍生债券，其中“后付”部分的CDO因其风险大所以收益高，因此其数量比"有毒债券"更为稀少。评级机构再为CDO评级，而右下角的CDO是再把CDO回去起来再进行切块，说白了就是A CDO里面含有B CDO，B CDO里含有A CDO，C CDO又包含A CDO和B CDO，这样就形成CDO中的CDO，也就是CDO。
继续
下图很简明的道出了何为CDS
也就是说我跟一家投行中介对签约为CDO投保，投行愿意作为保险提供者，CDS就此形成。在CDO未发生违约时我每年向投行缴纳相应保费，但一旦违约，投行须向我提供违约数额的赔偿。在危机爆发前，CDS保费比例普遍为1%以下，也就是说每年付少于一块钱的保费，一旦债券违约，可以得到一百块钱的赔偿（此保费百分比不与后文连接，后期的具体哪个时期哪个投保对象的保费百分比多少我也不知道）。所以当我所投保的CDO出现大范围违约时，虽然CDO实际的违约总金额不大，但因为CDS的存在 会根据我和投行所签署CDS协议的额度发生巨额的资金转移，从投行口袋转入我的口袋，资金转移可能几倍、几十倍于实际的债券本金金额。因此，我其实在做一种下注，一种赔率极高的下注这个赔付率达1：100。
次贷危机中最不幸的两类就是劣质债券投资者和CDS担保者，投资者先购买债券 每年获得相应回报的利息，而CDS保险提供者并没有支付任何 每天收着保费。一旦违约，投资者将本息全无，CDS保险提供者将从自己口袋里掏钱赔偿保费缴纳者。
上面两者合在一起的过程也就产生了不得不说的合成CDO
此图为合成CDO形成图。左下角的那一短条是真实债券，右边的长条是合成CDO，两者无关联。
接着说我与投行的事情，我跟投行签CDS，投行没那么傻啊，只看我的保费，他需要找“接盘侠”转移其风险，因此他在找下一个“接盘侠”签下另一个CDS合约 这样他就成了新的CDS合约里的保费缴纳人 用我交给他的保费为他与“接盘侠”签订的合约缴纳保费，当然毕竟过了投行手 “接盘侠”所收取的保费要比我交给投行的保费少。这个“接盘侠”在次贷危机中就是AIG、雷曼、贝尔斯登等公司，也就是上图中的Unfunded Investor，不需要在当时那出真金白银就可以不断收取保费，然而他们只看到super senior债券。
但投行手上仍有我向其缴纳保费的一大部分以及还有一部分CDS没转让出去，怎么破？继续找“接盘侠”赚保费差？不不不他们精得很，不再仅屑于赚取保费差了。于是他在某些免税的岛上成立类似基金或公司的玩意，再以其名义发行若干混合着那堆剩下CDS的优先层次不等的”债券“，让上图中的Funded Investor购买，投行拿着韭菜们，哦不 投资者们的钱去购买较为安全的债券并每年获取一定的利息，再将这些利息搭配我保费的一部分做成较高的利息每年支付给投资者。这样的“债券”就叫做合成CDO。这样 机智的投行通过签订另一个CDS以“中和”部分与“接盘侠”签订的CDS合约，以及把剩余与我的CDS保险承诺额部分当成债券从“合成CDO”投资者手里割到的一笔钱存在那当备用，将他与我签订的CDS保险的风险全部“中和”掉，而其中中又设定出利率差额获利。可谓一箭多雕啊！
但CDS对应的证券出现违约时，也就是我说合成CDO之前的那两类最不幸的老铁，由于“韭菜”和“接盘侠”之间，前者是相对高息，后者是收取很低比例保费（因为“接盘侠”以为投保的是super senior 根本或很小几率违约 自然保费低），先告知“韭菜们”买来的债券停止支付利息并且几乎就是一坨XX了，完了再通知“接盘侠”收取的保费现金流断了，请偿还你承诺担保的本金额。这样，次贷危机的重创就开始了。
所以也就可以从此看出次贷危机全景，
1，首先次贷危机及其衍生债券的违约带动了一批CDS开始执行违约赔偿；
2，违约赔偿不是一星半点 使得众多金融机构重创；
3，商业银行不敢放贷给这些金融机构；
4，无法获得贷款导致其不能在此特殊时期正常运作；
5，与其日常交易的基金们陷入恐慌开始抛售金融证券资产；
6，这些金融机构自身的股票又被做空抛售；
7，于是美国的股市陷入恐慌，信贷体系基本瘫痪。
8，金融危机由此大爆发。
所以回答题主问题了，
1，CDS及基于CDS制成的合成CDO才是次贷危机的罪魁祸首。
2，看个人对风险的定义及其投资方式。
PS：以上所有图片均来自维基百科。
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