他和它，让我走入了发财致富的“不归路”

本文由管大宇老师的学生撰写

“期权，从零到卓越”
课程要提价了，预购从速

授课老师：管大宇

课程四大优势：
1. 只讲实战，只讲干货。
2. 建立完整的期权思维和交易体系的理解框架，从而实现稳定有效的盈利（已经培养出一批稳定盈利的学员，这是一个通过市场验证的课程体系）。
3. 终身免费复训。
4.学员中有众多大佬和专业人士，在学到期权投资技能的同时，对职业发展也大有裨益。

（一般两个月左右有一次线下课程，终身免费复训）
报名电话/微信：18516600808，2018年9月16日（周日）

结缘一条发财致富的“不归路”
人生是一个不断结缘的过程。大概是在2016年，当时我在一家外贸公司工作，工龄已有三年，感觉似乎是已经触碰到自己职业生涯的天花板了。而人在上海，家在新疆，背井离乡的我随着年龄的增长，压力也与日俱增，面对上海2016年飞速上涨的的房价，我想仅仅通过工资在上海立足恐怕是不够的，思来想去，我想要致富，唯有投资！于是我加了很多很多的理财微信群和公众号，想要学习投资理财相关的知识。偶然的一次机会在其中一个微信群里看到管大宇老师的期权课程培训信息，但看到学费时我犹豫了，毕竟这一笔学费也不是小数目，决定还是再全方位考察一下这位老师吧。于是我在网上搜到了管大的讲座视频，发现管大的讲课自成风格，复杂的期权被他讲解地非常有趣易懂，我作为一个连股票都没有交易过的投资小白，听起来也很容易理解。尽管如此，我还是觉得学费有点小贵，一直纠结着是否要报名，直到开课的前一天晚上，我意识到在市面上能够教授期权的课程是真的少之又少，但是期权又是一个非常好的投资工具，如果能够尽早的掌握这项技能，大概率会是一个非常领先的投资优势。于是有点俗套的“抱着试一试的心情”，我最终下定决心，报名了课程。自那次课程以后，和管老师结缘，也渐渐的意识到自己很有可能走上了一条发财致富的“不归路”。现在回想，挺感谢当时的冲动，这可能是我花的最值的一笔学费之一了，得到的惊喜就好比，你去买了个小米充电宝，结果送了一部苹果手机。

期权是个多维度的神奇工具
因为家人在股票市场的惨痛经历，我一度认为作为散户在金融市场是不可能赚到钱的，所以我之前对金融交易是敬而远之，连股票都没有买过。谁能想到，经过培训之后，直接就可以开始上手交易期权，这就像一个人没有读过小学，直接就晋升高中了。不得不说通过管老师的课程了解期权之后，我才发现原来有这样的交易工具：既可以大大地提高盈亏比，又能获得稳定的收益。
为什么说期权可以大大提高盈亏比？因为我们所熟知的股票、期货，最多只能在两个维度交易，而期权的维度可以说是无穷无尽，用“期权老司机”管老师的话形容就是“股票好比走路，期货就是骑自行车，而期权就像开汽车”，同样的一段行情，用期权能获得的收益远远超于期货、股票，而且借助期权还能表达自己的观点。我们常常听到周围的老少爷们讨论对世界风云国家大事的观点，大多数人都是嘴上谈谈，而使用期权却可以化观点为期权组合，谁的观点正确谁就可以化观点为盈利，这对一开始学期权的我也有相当大的吸引力。

当时上管老师的期权课让我感觉有点像在少林寺修炼，期权四条单腿的学习被他形容为“扎马步”，只有“马步”蹲好才能在日后精进功力。作为一个初出茅庐的小虾，在诸如“long一个call，gamma正的负的？Short一个put的theta是正的负的”此类的“管氏”密集提问中，我慢慢建立起对“马步”的认知。四个希腊字母的融会贯通有点像打通任督二脉，让我对期权交易敞口的多个维度概念逐渐清晰起来。除了四大马步外，管老师又传授，将四条单腿和两个合成现货结合起来的六大转换，这又有点像六脉神剑，各个单腿之间通过组合还可以相互转化，让我大开眼界，这些东西在书上只是复杂而晦涩的“期权平价公式”，而在老师的讲解下，全部化成了形象生动的图形排列，这种讲解新颖又有趣。对于我这种将数学荒废已久的，也都能轻而易举的掌握出其中的逻辑。在我逐渐领教到马步和六脉神剑的威力之后，忽然发现任何复杂的期权组合都能轻易的拆解开来，就像电影中降龙十八掌的第十八掌，其威力惊人，但其实只是前面17招的排列组合而已，当然前提是需要把前面17招熟练掌握。

管老师的课程就这样激发了我对期权的浓厚兴趣，当时几乎每天下班我都会听一遍课程录音，包括春节回新疆家里，34小时的列车上，来来回回大概听了有四五十遍，可以说是“走火入魔”，连我女朋友都受此感染，会说long call short put了。
我踏进了期权界的“复仇者联盟”
管老师不仅现场的课程生动有趣，微信群里的氛围也特别好，我也因此结识了一批志同道合的同学，大家来自各行各业，有互联网行业的总监，国企电力系统的员工，还有当二房东的“90后小地主”，不同的背景相同的志向，在管老师的带领下，热火朝天的讨论期权策略和投资理念，用一句流行语来形容就是，“微信群里各个都是人才，说话又好听，超喜欢在里面。”
刚开始进群时，在管老师的督促下，我们开始练习美股财报事件驱动期权交易，美股是9点半或者10点半开盘，我跟着群里面最早的管大学员，人称“大师兄”的刘总一到晚上就两眼放光，翻财报日历找公司代码，根据自己的观点练习各种期权策略组合。一个财报季持续大概一个半月，我俩白天上班，晚上交易，每天超负荷运转，有一天晚上我困得眼冒金星，把满仓说成了“冲仓”，被他揶揄，于是我灵机一动讽刺他用的空波动率iron condor铁鹰策略为“铁菊策略”，买两个otm期权以防止被“爆菊”，在幽默感爆炸的管老师的煽风点火之下，自此微信群内有了新名词和新诨号，凡是假装自己十分看好某个股票必用“冲仓”，呼叫刘总必称为“铁菊总”。“铁菊总”作为管老师最早的学员，附带着一买就套的特殊体质，常常成为群内气氛驱动的开心果，但他乐观豁达，也有着丰富的交易经验，面对短期不可预测的波动和行情，自曝囧态，为大家打气，用热情感染大家，成为学员中的领路人和排头兵，也是名副其实的“大师兄” 。在这样愉快的氛围之下，我们每天进行期权基本策略的练习，只花了4-5个月时间，我就可以仅凭借肌肉记忆找到各种合适的期权策略配合观点来交易了，而“大师兄”刘总在取得了优异的投资成绩后，辞去工作专注交易，创立了自己的私募基金。
除了“大师兄”刘总，群内还诞生了一个个传奇又有趣的故事。一起参加一起学习的互联网公司高管“小白”，在最初加群的半年因为工作繁忙一直没有实盘交易，但是一直在群里默默潜水，努力学习，直到半年后终于在我和“大师兄”刘总的鼓动下，开始了自己的实盘交易之路，谁知不到3个月，盈利就非常可观了，可以说在互联网界和期权界两个新兴行业中，都创造出了自己的成绩。
二期网络学员“法官”，是有个1岁宝宝的超级奶爸，白天上班，晚上常常要一手带娃一手下单，可以称之为家庭事业两手抓，在16年中他偶然看见管老师的脱欧期权策略直播，手把手跟随下单，一个组合赚了几倍的收益，他也因此报名了管老师的课程，在群里和我们一起学习。“法官”作为奶爸，既要上班又要带娃，还要交易，这种毅力和热情也深深的感染了我。在18年初，净值飞速增长的他，辞去了自己在国企年薪30万+的工作，专心期权交易，他前单位的同事听说了这件事，还跑来找他取经，学习期权策略。
另一个比我小一岁的90后二房东“小地主”，常常出现在管老师的专访中，他也凭借着管老师的16年的脱欧直播大赚一笔，在群里是比我年龄还小的最年轻的学员，由此可见期权交易成绩和年龄无关。17年他做空波动率的策略带来了近乎4倍的账户增长，将我们这几个老学员远远甩在了后面，这也使他常常出现在我们微信群“毕业涨停板”的榜首位置，随时被我们拿出来开涮，“威胁”让他出群毕业。在远远跑赢了房产价格增长的同时，他也逐渐从二房东转型成了职业投资人。
这些优秀的同学各个身怀绝技，在期权领域的造诣也很高，堪比期权界的“复仇者联盟”了，在管老师的带领下，在竞争激烈的二级市场上，闯出了自己的地位和成绩，而我因为常常旁敲侧击的刺探管老师的期权操作技巧，总结管老师分享的投资逻辑，而被管老师戏称为“奸细”，被群里人称为“奸总”。
在微信群里这一年多持续交易和学习的过程中，我慢慢地也建立起了自己的交易体系，交易至今，虽不敢说赚了大钱，但也敢说已经具有了持续稳定盈利的能力。可以说，这段交易学习的经历，我不仅收获了稳定的盈利体系，也交了一群志同道合的同学，我们常常聚在一起互相交流投资理念和期权技巧，这点是非常难得的，这也使得我们的期权交易进步非常快。所谓良师益友，我想大概就是这样吧，感谢我交易的道路上遇到这样一群可爱的人。

师傅的传授技术，一生的财富
上面其实已经提到管老师对我交易生涯的巨大影响，但是觉得还是想单独说一说管老师到底影响了我什么，这些其实描述起来容易情绪化，因为个人觉得管老师是有一定人格魅力的，当然以下的内容我会尽量做到客观独立，以第三方的角度公正地阐述。
首先是管老师期权教学的功力，期权可以说是非常复杂的，很多接触过期权的人应该都知道，单从书本去学习期权，可能是非常难的，很难真的理解期权，更不要说实盘操作了。而管老师就有这样的魔力，让这种复杂的金融衍生品从书本的公式转化成了一个高中数学水平都能灵活运用的实战技巧，这点使我能够相对轻松的入门期权交易，并且能很快地实盘操作。
当然管老师不止是带我轻松入门，随着对他的了解的深入，慢慢发现他在价值投资方面也有很深的造诣，他在投资理念和行动上是知行合一的，这点对于我的影响非常大。而且管老师非常乐于在学员群里教学和分享，他常常将期权策略和价值投资的理念结合，这点也让我受益颇多。从我2016年参加管老师的课程以来，我将他在群里的教学和分享总结下来，竟然有34100多字，从他的分享中，我学到了如何运用期权工具，将观点转化为盈利，同时量化自己的风险，赚取不同维度的利润。此外他分享的很多针对企业和行业的分析，事后看都是相对核心的逻辑，而且不同于有些人纸上谈兵，他是奋战在金融市场一线的基金经理，使得这些分享更加具有实战指导意义。他的很多公开分享，如果多留心，往往会成为发财的大机会，比如在前年的脱欧和大选中运用外汇和波动率期权做事件交易;去年对美股市场基本面的分析，还有一次知乎上关于巴菲特股东大会的分享，就提到了对与AAPL基本面分析，这也成了我趁恐慌时抄底苹果时的心法，让我赚到不少钱。我想说的是，一个人敢于自立FLAG，拿到金融市场验证，是非常不容易的一件事情，很多精妙的期权交易方法和行业分析逻辑，也让我得到了真金白银的回报。最有趣的是，管老师很多有价值的分享偏偏都还是免费的。
除此之外，生活中他也是非常亲切，热情而有感染力，接触时间久了，潜移默化的也学到了他积极进取和乐观的态度，让我在面对波动的时候，更加淡定从容。

交易技术篇
我的交易理念和交易方法
说了那么多经历，那么也聊一聊我的交易理念。我认为投资者要和时间与波动做朋友，没有波动和时间就没有超额的收益。我个人偏好左侧交易，因为恐慌和低估值提供了一定的安全边际，而且有期权这样先进的金融衍生品，可以进一步的降低持仓成本和风险。结合自己对基本面的了解，在优质标的恐慌性下跌的时候是非常好的买入机会。而且由于波动较大，这时候运用期权工具来交易就有非常大的优势。
我喜欢期权、股票、期货等多种交易工具量化结合，根据各自的特性来构建自己的反脆弱仓位。由于期权的性质，先天决定了它非常适合量化，那么结合股票或者期货等delta 为1的标的，就可以使自己的优势最大化，大幅提高盈亏比，还能将对自己不利的敞口对冲掉，降低风险。
相比宏观经济，我们更应该关注具体的公司和交易机会，宏观经济和股价都是很难预测的，但是估值和公司基本面是可以研究的，购买股票就是购买公司的一部分，我更愿意赚取公司成长和时间所带来的收益。结合期权来讲，公司成长可以给我带来pure delta的收益，而时间又可以带来theta的收益，如果看好并长期持有，就可以使用期权备兑策略，将两种特性量化接合起来，增强自己的收益。
另一方面，由于金融市场常常有“黑天鹅”或者不可预测的特殊事件的出现，我也会保留一部分资金，利用期权的先天优势，构建反脆弱的仓位，比如long strangle, gamma scalping的期权策略逢低做多波动率或者捕捉剧烈波动时标的变动的收益；或者适当对冲自己的风险敞口以平滑收益曲线等等。
总结下来就是：进行基于基本面的价值投资，结合期权等衍生工具量化自己的风险，构建反脆弱的仓位进行管理，大幅提高自己的盈亏比，同时捕捉来自“黑天鹅”的超额收益。
分享一下自己的交易成绩
前面说了我的交易理念，那么接下来也说一下我用自己的交易理念在市场中交易，所获得交易成绩吧。这里说两个我觉得很有意思的例子，我没有用过苹果的手机，但是却用苹果赚了几台IPHONE X，2017年和2018年的苹果大概有3、4次非正常下跌的机会，当时苹果的股票在160元左右，由于我账户资金不足，没有办法直接持有正股，而有了期权，就给了我很好的杠杆持有机会。结合我的观点，我认为因为恐慌导致的异常波动不会持续太久，为了避免恐慌亏损过大导致强平，于是我运用short put spread+long otm call的组合，杠杆持有了苹果的股票，这样只需要2000美元的保证金，而且没有利息，put spread自带止损。同时提供了一部分权利金可以购买苹果的otm call，这样无论股价什么时候涨，上涨的收益我是可以吃到的，而且不用付贷款的利息，这样就意味着期权的高杠杆并没有带来高风险。
其实那几次苹果的股价都因为供应链的传言非理性下跌，实际上库克在过去几年多次回应过这些传言并不靠谱，同样的谣言一年内发生一次两次奏效，但是同一招用了这么多次还奏效，只能说匪夷所思了。总而言之，苹果当时偏低的估值，雄厚的现金储备和服务收入的高速增长都提供了安全边际，后来加上巴菲特的强烈推荐，可以说是确定性非常高的机会。今天来看，苹果的这几次机会，确实给我提供了超额的收益。

另一个例子就是Facebook，也是因为之前用户隐私泄露的事情，现在看来当时应该是加仓的绝佳机会。Facebook在下跌过程中，是不断有负面新闻出来的。而当时我的账户资金也是十分有限，那么在指数波动很大的情况下，避免加仓时出现更大风险就是重中之重。于是我采用了jade lizard这个策略（买一个ATM CALL卖两个OTM CALL）来加仓，这样既可以避免进一步下跌导致的风险扩大，又可以吃到反弹时波动率下降的收益，同时也是时间有利的。在下跌过程中两个OTM CALL都因为进一步下跌盈利，而买的那张ATM CALL损失殆尽，于是我平掉OTM CALL，保留了之前剩下的CALL。同时随着下跌扩大，逐步买入长期一点的牛市价差，用买一张卖一张的方式，抵消掉波动率过高而产生的高昂成本。随着时间的推移，Facebook的正股股价渐渐恢复到恐慌前的水平，保留的那张CALL成为了彩票，赚回来原来的损失，而布局的牛市价差也纷纷盈利。关于这次恐慌导致的股价下跌，我觉得投资者一定要区分观点和事实，当时的Facebook可以说是负面新闻多的铺天盖地，而这是因为媒体先天是要吸引大众眼球的，所以很多报道会夸大和歪曲事实，我记得当时很多媒体引述Facebook面临罚款高达2万亿美金和操控大选等等新闻，其实都夸大了数据泄露的严重性。而股价非理性下跌却也给我提供了非常好的交易机会，当时我把别的仓位卖掉来布局当时的Facebook的期权，直到最后一季度的季报粉碎了这种焦虑，但是前期的非理性下跌已经给我带来了不少利润。

交易过程中遇到的挫折
说了自己在交易市场中的两张成绩单，也来聊一聊在交易中遇到的挫折吧，毕竟失败是成功之母，错误的交易经历也是一种经验教训。这里说一下比较严重的一次挫折吧，就是卖期权的时候没有做好风控，当时是因为生活中遇到了挫折，在金融市场上就有意识地放大了敞口，如果不是因为使用了期权spread的组合，恐怕止损的机会都没有。当然从这次的经历我也得出了教训，就是在情绪不稳定的时候，尽量不要去暴露自己的风险敞口，可以换成长期的投资标的，避免因为自己情绪波动给自己造成毁灭性的打击，尤其在做卖方的时候，一定要慎之又慎，因为每一次卖期权都可能是最后一次。
对现在行情的分析，和未来的交易机会
最后，也说一说自己对于现在行情的看法。今年由于利率抬升，伴随着市场的波动性回归，权益市场有非常大的波动，可以说是去年反常低波动的一种补偿，而这时候反而有很多好的标的被错杀。今年三月的时候，有很多人都在关注美债收益率破3，实际上拉长时间看，这个利率在历史上还是偏低的，所以不足以成为放弃持有股权的理由。况且加息的前提是经济增长，如果突然停止了加息进程，这才是值得警惕的。当然这个过程中如果有人因为恐慌抛售，那么我就笑纳了。这种非正常的下跌提供了安全边际和价值修复的空间，这些是可以通过调整仓位，即加仓来吃到超额收益的。结合我的优势，我觉得有两方面有比较大的交易机会：第一就是逢低做多波动率，因为债券收益率的波动，也会传导到权益市场来，在低波动率时建仓，耐心等待传导后获得波动率和delta的双重收益，而且这种收益的盈亏比非常之高，一旦成功也是翻倍的增长。第二就是利用波动，在好的股票被错杀时逢低建仓，没有人能预测到自己买在最低点，但是通过估值方法和期权工具的结合，是可以使自己的持仓成本和风险大大降低，从而使自己处于不败的地位。用这种交易方法，赚钱只是时间的问题。
未来，我也会继续扩充自己在投资方面的知识和储备，往更专业化的职业道路上走。目前我在准备CFA和金融硕士的考试，转行向金融行业发展。
本文由管大宇老师的学生撰写

“期权，从零到卓越”
课程要提价了，预购从速

授课老师：管大宇

课程四大优势：
1. 只讲实战，只讲干货。
2. 建立完整的期权思维和交易体系的理解框架，从而实现稳定有效的盈利（已经培养出一批稳定盈利的学员，这是一个通过市场验证的课程体系）。
3. 终身免费复训。
4.学员中有众多大佬和专业人士，在学到期权投资技能的同时，对职业发展也大有裨益。

（一般两个月左右有一次线下课程，终身免费复训）
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