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高IV的威力： 高IV时的效果就很明显了，不管是持有到期还是按比例止盈，高IV都完胜不分IV的持续卖出跨式，除了60天和90天两个回测时在25%止盈，那两种情况下，低IV收益是正的。所以，等待是值得的！ 以下数据中没有15天到期的回测数据，因为高IV情况下15天到期的跨式也不能盈利。 低IV的应对： 但是低IV的时候该如何应对呢？如果是恒生指数这两年的震荡走势，那么等待下去一定会有高IV的机会开仓。但如果是像美股那样持续几年的低IV牛市，一直等下去也不是办法。正确作法当然是应用其他策略，应对低IV牛市。如果非要卖跨式，也不是完全不行，应对的方法就是加长周期，卖出到期时间为60-90天的跨式，并且在盈利25%左右时止盈，甚至可以再早一点止盈。
为什么拉长跨式的到期时间应对低IV是有效的？跨式的安全垫完全来自于收到的权利金，那么权利金越多，安全垫越厚，跨式也更可能盈利，比较长的周期内也更容易遇到盈利退出的机会。另外，30天、60天和90天的开仓时间是同一天，观察开仓时的平均IV可以发现，60天和90天到期的期权IV略高于30天，这也是拉长周期应对低IV的一个原因，这个现象在某些股票上可以更明显。 tastytrade曾经对此进行过理论上的探讨，两期视频标题： Extending Trade Duration In Low Implied Volatility Extending Trade Duration In Low Implied Volatility Part 2 | Skinny on Options Math 不单是跨式，低IV下卖宽跨也要拉长周期。下面是tastytrade在11年一14年5月美股低IV牛市环境下的1标准差宽跨回测，比较了到期时间为34天(红)和108天(黑)的宽跨：
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