京东“618”行情期权操作笔记

本文由管大宇老师的学生撰写

“期权，从零到卓越”线上线下同步开课

授课老师：管大宇

课程四大优势：
1. 只讲实战，只讲干货。
2. 建立完整的期权思维和交易体系的理解框架，从而实现稳定有效的盈利（已经培养出一批稳定盈利的学员，这是一个通过市场验证的课程体系）。
3. 终身免费复训。
4.学员中有众多大佬和专业人士，在学到期权投资技能的同时，对职业发展也大有裨益。

（一般两个月左右有一次线下课程，终身免费复训）
报名电话/微信：18516600808，2018年9月16日（周日）

交易逻辑：

基本每年618，京东都会有行情。过去三年情况如下：

2017年，京东在618这一周大涨12.5%，随后回落。

2016年，京东在618前两周累计大跌12%，618后开始缓慢回升。

2015年，京东在618前持续大涨，在618这一周大跌10%。

今年京东扭亏为盈，又值618，我个人观点是会有一波大涨行情，但如果爆出交易额不佳或其他负面新闻，不排除大跌。而在618前后保持股价波动非常小，我认为基本不可能。鉴于以上观点，我于6月4日建仓比例价差：

short 38 call 180720 + 2* long 40 call 180720

当时建仓时机是因为看到突破已成，按照我的观点大涨马上会来。

建仓的时候风险是非常低的，如果没有涨，跌了，那么不会亏钱。

如果大涨，则和观点符合，赚较多的钱。

如果横盘窄幅震荡（虽然这种可能性在我看来很低），那么因为我会持有到618稍微往后，所以我建仓期权选择的是180720，这样即便横盘，也可以在618后基本不亏钱（或只亏一点点钱，因为我这个头寸是个正theta头寸）平掉头寸。

随后行情让人兴奋，震荡上涨，在6月13日我认为long头寸的gamma有待提升，并同时锁定利润降低风险，进行了移仓。

刚刚移仓后，6月14日又一次来了一个gamma核爆，于是又开心的移仓。

6月18日，新闻报道google投资京东，盘前就产生了大涨，开盘后发现力度不够。这个时候有两个选择，一个就是继续移仓赌波动，另一个就是直接平掉long头寸，留住short头寸来等待回落。最后在我个人风险偏好下，还是选择了移仓。可以看到这里移仓有些吃些vega的亏。

6月19日，京东大跌5.5%，我个人觉得这一波行情做完，选择了两条腿全部平仓。可以看到long这条腿损失较大，但这里因为 short 38 call 已经完全实值，delta接近 -1，在股价大跌的时候，这条腿这一天赚的比long那条腿亏的要多。至此这波行情达到了天天赚钱的战绩：-）

这次操作，第一次 long call 移仓，单腿收益率217%，组合收益率：65%

第二次 long call 移仓，单腿收益率72.6%，组合收益率：3%

第三次long call 移仓，单腿收益率139%，组合收益率：20%

最后平仓当天，组合收益率：5%

总收益率按照最初的保证金计算：115%

注意：这里的收益是以投入的保证金计算收益，不是权利金，因为比例价差是零权利金。

管大要求分析每笔收益率，在仔细定量分析后，发现第二次移仓的时候收益非常微弱，也证明我当时的操作有些得意忘形，没有非常仔细的定量考量。第二次收益率低的主要原因是当时short那条腿的delta变大，而选择long的时候没有把delta配平，涨幅不是很大的情况下影响了收益。

简单总结：

当然做这波行情，最爽的就是单腿long call 不断接力，然后618止盈。这样的话这波行情会赚的非常爽。不过风险暴露就比较大了。

而我的比例价差组合在买入的时候就只有非常微小的风险暴露，在第一次接力后这个仓位已经“零风险”，赚这个钱就会非常的舒服。这个操作就是传说中的“大涨大赚，大跌不亏钱”。这样的做法，在风险暴露这么低的情况下，（我个人甚至觉得基本零风险，因为jd这十天波动两三块钱是极其大概率的事情），竟然还有超过100%的收益，说明了期权的魅力所在。

请同学们指正。

本文由管大宇老师的学生撰写

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