2018年9月6日期权投资资讯——标的领跌市场，当月隐波飘升。

一、期权市场成交情况
上个交易日，9月认购成交金额为27438万元，约56万张；9月认沽成交金额为29450万元，约53万张。全市场期权合约成交金额为7.0亿元，其中认购合约成交金额为3.4亿元，认沽合约成交金额为3.5亿元。

上个交易日，30日历史波动率上升5.34%，达22.1%；Gvix上升7.18%，达23.9%。 GVIX高于30日历史波动率。

数据来源：广发证券衍生品经纪业务部,Wind
二、期权市场特别点评
a）现货市场回顾
昨日，标的早盘低开震荡下行，午后跌势不改，尾盘跌速加大，收盘跌幅-2.47%，日内振幅2.27%，收于2.487元。
b）期权交易策略分析
昨日，全市场回调，标的跌幅最盛。其中大权重中国平安下跌逾-3%，吞没周二涨幅。期权盘面上，9月合约的微笑曲线变动较大，大跌之后显示期权盘面开始变暖。同时，期权9月合约隐波昨日持续快速攀升，日内涨幅约150BP。期权合约期限结构依旧维持左高右低，但更为陡峭。
今日具体策略思考如下：
i)混合仓位看空
建仓观点：标的反弹失败，短期看跌势延续。
首次建议：2018年9月3日。
昨日，标的跌幅明显，策略扭亏为盈。目前持仓应为类似熊市价差的组合看空策略。如若标的今日继续下行，建议将虚值认沽义务仓移仓向更虚合约，适度扩大总体持仓的负delta，但不建议权利仓单向持有。如若标的今日反弹，则考虑增开认沽义务仓来降低总持仓的delta和vega敞口。期权交易始终需要对标的走势和隐波走势做出预判，而这两个判断通过delta和vega作用于期权价格。本次看空策略一开始就定义为混合看空，并非起手就建立熊市价差，而由买入认沽权利方开始建仓，但预留了在遭遇标的涨跌反复的情况下，逐步增开义务方来控制风险的空间。对于持仓的调整，个人的总体思路是清楚风险下的敞口暴露，面对不利市场环境，风险控制为先，拒绝盲目”死扛“。而目前，除了标的涨跌反复，9月持续飘升的隐波也是另一重风险。
风险提示：标的目前处于宽幅震荡区间内，涨跌趋势随时可以调转，权利仓杠杆高，建议控制仓位，尤其需要控制好权利仓有浮盈时的加仓的欲望。
c）聊天板块
涨跌从来都是突发，事后才能去寻找线索。目前看，9月iv已经又飘去了25+，如若追跌，此时使用权利仓会不会有点手软？其实，对于混合持仓看空，除了增开认沽权利仓，将认沽义务仓向下移仓去更虚合约，也是增加delta绝对值的方法，而增加 |delta|=加仓。所以，如若今天标的继续被捶，建议使用上述方法加仓。反之，降低|delta|，降低vega，风险意识永远先于对盈利的“幻想”。

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