【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180809

行业资讯
中国经济深度开放为全球化注入新动力
稳增长不断发力基建板块持续走强
监管层多方面规范养老目标基金销售和运作
首批获发14只养老目标基金将陆续上线支付宝
同业资讯
上投摩根聂曙光：转债市场具备配置价值
杨德龙：扩大资本市场开放吸引外资流入
长信基金：震荡下行正是去伪存真之时
产品资讯
ETF：无人“驾驶”投资未来可期
行业资讯
中国经济深度开放为全球化注入新动力
2018-08-09 来源：证券时报
最新版《外商投资准入特别管理措施（负面清单）》日前正式开始实施，进一步缩小了外商投资审批范围，标志着中国全面放开一、二、三产业市场准入进入实质性阶段。本次负面清单涉及金融、交通运输、商贸流通、专业服务、制造、基础设施、能源、资源、农业等22个领域的对外开放，是外资长期以来关注的焦点。嗅觉极为灵敏的跨国公司先前已在上海等指标性开放城市展开相关布局。其中最具代表性的，是特斯拉作为新版负面清单公布之后的第一家外商独资汽车制造企业，与上海市政府签订协议，在沪建立集研发、制造、销售等功能于一体的特斯拉超级工厂。而且作为全球最具吸引力的市场之一，中国在匹配国际商业逻辑方面做了扎实工作，上海的有关金融机构将为特斯拉在华建厂提供相关银团贷款服务。另一方面，据中国欧盟商会日前发布的《商业信心调查2018》报告显示，超过一半的会员企业计划扩大在华运营规模。而在稍早，作为全球第二与第四大经济体，中德两国不仅签署了有关经贸、新能源汽车、科技，以及农业等领域的20多项合作文件，总金额近300亿美元，而且共同发声反对贸易战，要以切实合作维护多边主义。
在全球即将迎来金融危机爆发十周年的今天，在主要发达经济体推进全球化的动力偏好出现显著衰减，某种意义上的“逆全球化”与明显的贸易保护主义倾向有可能成为全球经济增长与贸易发展重要制约因素的关键时期，中国尤须保持国家发展的定力与对外政策的前瞻性，精准把握全球经济发展趋势，坚决捍卫全球化和自由贸易。越是在全球经济处于不确定的时期，越是要通过深度开放进一步融入乃至引领经济全球化，并在参与全球经济一体化的进程中提升中国经济的竞争力与应对外部冲击的韧性。
一般认为，全球化在近年来遭遇保护主义的阻击，相当大程度上是由于美国持续推动全球化的动力不足，或者在美国拒绝踩油门的时候，并未找到有效的替代方案以让其他的发动机进入现有的动力系统。换句话说，作为全球化的最大推动者和最大受益者的美国，当其发现，全球化趋势及其引致的显性与隐性收益越来越超出美国的能力控制边界，而美国为全球化买单意愿与能力又在不可避免地下降时，“逆全球化”的孤立主义抬头便成为国家行为的阶段性表达。而与美国本就存在某种意义上的命运共同体的英国，选择“脱欧”，甚至表示不排除“无协议脱欧”，也是雄心犹在但实力显著下降的英国向来采取的精致而理性的国家主义的一种表达。
如果从全球经济竞争与格局变迁的视角观察，全球化退潮，盖因过去扮演着经济全球化最重要动力的发达国家，面对新兴经济体的实力成长以及参与全球经济治理变革意愿与能力的增强，表现出了一定程度上的不适应，而自工业革命以来长期傲视全球的欧美产业与金融资本，当其发现来自新兴经济体的跨国资本越来越成为全球资源配置的重要参与主体时，同样表现出某种程度上的不适应。尽管西方主流财经媒体仍然认为美国企业仍然是全球化的主宰，其中最优秀的美国企业早已擅长跨国界管理以及将资源配置至可产生最高收益的地区。但他们同样承认：即便苹果在美国建厂并向美国工人发美国水平的工资，也需要很长时间才能达到其在中国与合作伙伴所能达到的制造速度、精度和灵活性。这还是在假定中国合作伙伴不再提升水平的情况下。其实，换个角度观察，自中国加入WTO以来逐步形成的中美产业分工格局，当然有其相当合理的一面，实际上也是一种利益共享机制。而在这种利益共享机制中，中国显然不是占优势的一方，在以苹果为代表的全球产业链分工格局中，中国尽管获益不少，但仍是不折不扣的下游打工者。如果按照部分美国人的逻辑，假如连苹果产品组装的那部分价值链都要不折不扣地留在美国，则对美国的产业资本而言，恐怕既不现实也不经济。
而所有理性的市场主体都应当明白：在科技仍在不断进步的条件下，全球范围内的市场扩张与财富重新配置同样是不可避免的，而基于要素自由流动和交易成本节约的全球化内生动力是很难遏制的。当今世界，没有任何国家、任何企业可以无视产业链、供应链、服务链乃至价值链的互相连接。没有任何资本力量和国家力量能够通过构筑各种壁垒阻挡全球要素的合理流动。换句话说，政客们可以通过短期政策迭出来满足某些利益团体的行为偏好，甚至是国家层面的利益偏好。但仅凭一己之力促使全球化发生逆转，或者全面撤出全球化的既有轨道，几乎不可能。
作为有责任感的超级新兴经济体，中国理应最大限度团结与引领全球化参与主体，推动资本、技术与相关要素流动，构建利益共享机制，持续释放全球化红利，带领全球化走出动力结构的“公地悲剧”困局。
在全球经济担保人面临结构性缺位、国家层面的利己主义明显抬头、自由贸易发展不时面临“缺氧”的今天，中国以实实在在的深度开放行动推动全球资源配置的进一步国际化与便利化，既是向全球市场主体提供新的市场机会并释放相关开放红利的国家行为表现，更是向受制于不确定因素干扰的全球化注入新动力的坚定意志。历史已经证明并将继续证明：并非帕累托最优的全球化尽管并不完美，却是促进全球经济有效增长的不可替代路径。
稳增长不断发力基建板块持续走强
2018-08-09 来源：证券时报
昨日，深沪股市未能延续前一个交易日的上涨势头，双双走弱。水泥、建材等泛基建板块继续走强，成为当日股指下跌中不多的亮点。截至收盘，沪指跌35.30点，跌幅1.27%。钢铁、建材板块则逆市走强，分别上涨0.36%、0.01%。
分析人士认为，基建产业链的相关行业，受益于稳增长政策，有望成为下半年股市的重要热点。
稳增长成上涨催化剂
盘面显示，水泥板块中，尖峰集团、博闻科技涨停，万年青、天山股份、福建水泥、塔牌集团、华新水泥也纷纷大涨；钢铁板块个股同样强势，西宁特钢涨停，永兴特钢、酒钢宏兴、八一钢铁、中原特钢等个股也有明显上涨。
消息面上，7月23日，国务院常务会议提出，积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，保障合理融资需求，一系列“稳增长”措施为经济持续健康发展保驾护航。
国务院常务会议还具体提到，要加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。
该消息引发资金对基建以及水泥个股的追捧，基建板块个股也掀起涨停潮。
值得关注的是，日前，中共中央政治局召开会议，对当前经济形势进行了分析研究，并对下半年经济工作作出部署。
会议对市场普遍关注的货币和财政政策也给出了定性，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。
这意味着，下半年实际财政赤字、地方政府债发行规模等均有可能继续扩大，在扩大内需和基建补短板的要求下，基建投资规模有望提升。
与此同时，在国家财政、货币政策的双重刺激下，多家机构也看好基建及泛基建板块的走势。
招商证券认为，目前看到政府对基建的态度明显转变，且已经有传导至银行的迹象；而环保的力度并没有减弱，同时由于多地有单独的环保限产在执行。在供需两端的挤压下，钢铁的价格可能在9～10月冲高。
安信证券认为，下半年基建（特别是中西部地区补短板属性的基本建设）或有望成为扩内需的主要抓手。
基建成重点投资领域
今年政府工作报告指出，要完成铁路投资7320亿元、公路水运投资1.8万亿元左右，水利在建投资规模达到1万亿元。
政策方向逐步明确后，上述投资计划预计加速推进。与此同时，地方已经谋划加大项目投资力度。梳理广东、浙江、青海等地投资计划，投资规模从几千亿元到万亿元不等，其中，基建投资成为重点投资领域。
今年7月，广东省发改委印发《供给侧结构性改革补短板重大项目2018年投资计划的通知》，该投资计划共包括农村配电网工程、新能源汽车充电基础设施工程、交通网络工程、水利防灾减灾和水安全保障能力工程、新型人才供给体系工程等9大类18个项目计划，总投资额超过1.9万亿元。在轨道交通方面，广东计划在未来6年新建成19条（段）高铁/城际，总投资4807.42亿元。
青海省政府下达2018年全省固定资产投资重点建设项目责任目标，2018年安排重点项目共计190项，主要涉及水利、交通、能源、信息、城镇基础设施、产业优化升级、生态建设及民生改善等方面，项目总投资8535亿元，年度计划完成投资1800亿元。
浙江发改委公开浙江大湾区目标定位、建设原则与空间布局等内容，根据此前战略规划内容，浙江将在今后5年重点推进交通项目共计70项，估算总投资约1万亿元，5年计划完成投资约7500亿元，其中2018年将重点推进重大项目44个。
7月18日，山西省重点工程领导组办公室通报了1～6月全省重点工程工作进展情况，6月份全省重点工程推进速度明显加快，全省进入项目建设的高潮期。截至6月底山西省重点工程建设项目917项，年度投资计划2170.6亿元，占全省固定资产投资计划6237.2亿元的34.8%。
监管层多方面规范养老目标基金销售和运作
2018-08-09 来源：证券时报
首批养老目标基金的获批是基金行业的一件大事。证券时报记者了解到，为保障养老目标基金顺利投入发行和运作，监管层日前召集基金公司开会，对投资者保护、销售安排、舆论正面引导、运营投资等方面给出了指导意见。
据悉，目前已获批的基金公司都在积极筹备养老目标基金的发行，但调试系统相当耗时，养老目标基金发行节奏或没有市场预期的那么快。
重点关注舆论引导、投资者保护等
“近期监管层召集开会，针对养老目标基金的发行等工作给出了指导意见。”一家基金公司人士透露，指导的具体内容包括投资者保护、销售安排、舆论引导、运营投资等方面。“针对养老目标基金的销售运作监管层提出了‘几个禁止’，包括禁止预测养老目标基金投资业绩，不做夸大宣传，不能进行有奖销售，强调养老目标基金不能保本保收益，销售过程中不得诋毁其他基金管理人，不得使用抖音等方式宣传。”
一家基金公司市场部人士强调，在舆论正面引导方面，监管层要求基金公司做好销售适当性安排，在养老目标基金销售过程中不得预测基金业绩、不得进行有奖销售和夸大宣传，还需特别提示养老目标基金不保本保收益。
还有基金公司人士表示，监管要求互联网宣传需依法合规，基金公司如果在养老目标基金销售过程中出现违规行为将直接叫停。此外，在投资者保护方面，需要明示基金产品风险收益特征，鼓励投资者对养老目标基金进行定投。要求特别强调，基金公司不要片面追求首发规模。
在投资运营上，监管要求养老目标基金严格按基金合同约定的内容进行投资，基金管理人需要同时做好养老目标基金资产配置比例的披露。
一位基金公司人士介绍，监管要求基金公司发行养老目标基金需要有专门的“风险揭示书”，风险提示书拟定了何为公募基金、不保本保收益的“买者自负原则”、可能面临的巨额赎回等风险、养老目标基金的风险收益特征及持有锁定期几个部分。
“我们的基金风险揭示书有3000多字，比普通公募基金要详尽得多。而且需要在基金销售过程中有书面或电子签名、确认等。”上述基金公司人士说。
部分公司仍需系统改造
除了和渠道商议发行档期等外，上线FOF模块、调整系统等也成为近期部分获批基金公司的主要工作。
据一家基金公司市场人士表示，目前该公司正在积极筹备养老目标基金的发行。一方面跟托管行谈发售档期，另一方面投入力量在基金清算上开发一个FOF模块，并且跟银行做好系统对接，不过目前还没有确定对接时间。
“首批养老目标基金采用FOF模式，基金公司需要进行系统改造，一是开发相应的FOF模块，对内部基金和外部基金设置不同的费率以及FOF的估值模块；二是在直销平台上增加针对养老目标基金的风险揭示书。”一位基金公司人士表示，基金公司内部改造不算困难，之后针对税延优惠政策的系统改造才是重点。“根据此前发布的递延养老保险相关指引，基金公司多需要与中证登公司进行系统对接，做投资者身份判断以及销售数据的实时确认。”
除了增加FOF模块之外，还有基金公司人士表示，首批养老目标基金中不少采取的是“滚动封闭模式”，这也需要进行系统调试。一位基金公司电商部人士反馈，IT系统具体需要改造哪些地方还得和公司合规及产品部门确认之后才能进入开发流程。“主要是在销售平台上增加养老目标基金风险揭示书以及针对每笔认购资金设置相应的锁定期限。”
另一位基金公司人士透露，此前业务部门反馈，养老目标基金的系统改造开销很大，以往基金公司IT系统只改动一个模块的花费就达到几十万至上百万，这次养老目标基金系统得同时改造好几个模块，所需费用会相当大。
业内人士表示，因调试系统或需花费一段时间，养老目标基金发行节奏或没有市场预期那么快。
首批获发14只养老目标基金将陆续上线支付宝
2018-08-08 18:26:00 证券时报网
上证报报道，记者8日获悉，首批获发的14只养老目标基金目前正在积极筹备，近期将陆续上线支付宝。
　　8月6日，中国证监会宣布批复华夏、博时、广发、工银瑞信等14家基金公司的14只基金成为首批养老目标基金产品。所谓养老目标基金，是指以追求养老资产的长期增值为目的，鼓励投资人长期持有，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。
　　据了解，目前首批养老目标基金的准备工作主要包括与渠道洽谈发行档期，以及准备风险揭示书、投资者教育等。很快，用户在支付宝手机客户端的财富专区（蚂蚁财富）就能买到所有这些基金。
同业资讯
上投摩根聂曙光：转债市场具备配置价值
2018-08-09 00:05:19 北京商报
今年以来股债市场波动加大，投资人日渐意识到风控的重要性。在资管新规的大背景下，理财市场也正在发生变化，对投资者而言，投资门槛降低了，同时选择理财产品的难度也将增加；此外，资管新规要求打破刚需兑付，这对专业管理人和相关产品提出了更高的专业要求。
　　上投摩根目标收益产品线负责人、上投摩根安裕回报基金拟任基金经理聂曙光表示，短期政策转向的态度比较明确，使资本市场对于经济增长的预期改善与风险偏好提升，对转债和股市形成利好。对转债而言，估值水平目前仍处于历史较低的位置，具有较高配置价值；同时，不断出现的超预期条款下调也成为了转债市场新的支撑力量。对股票而言，市场目前仍在寻底的过程中，中期来看，股市的估值也处于历史的相对低位。
他同时指出，资管新规实行以来，理财市场正在发生转变，传统理财收益难以满足投资者需求。“我们在产品设计方面，从风险预算出发，以动态灵活的大类资产配置争取稳定回报，力争中长期年化收益率超越传统理财产品及固收基金收益率。”聂曙光表示。
杨德龙：扩大资本市场开放吸引外资流入
2018-08-09 07:17:51　来源: 网易财经
近期A股市场连续下挫，北上资金却在逐步的逢低吸纳白马蓝筹股。根据统计，近期北上资金的重点布局还是以消费白马股为主。像茅台、五粮液、美的等消费股都有大量的外资流入，而像万科、格力等白马股也吸引了大量的资金去抄底。对于外资来说，他们更加看重公司本身的基本面，而不太在意短期市场的波动。北上资金在近期从流出转向净流入，很明显是看好这些优质个股在大跌之后的配置价值。
今天，证监会表示提升A股在MSCI新兴市场指数中的占比，推动证券行业放宽外资股比限制，抓紧推进沪伦通各项工作，都是为了扩大开放，吸引外资。A股市场经过了前期的下跌之后，已经具备比较大的配置价值，而扩大开放可以进一步吸引外资的关注，提高外资在A股市场的占比，从而有利于引入一些长线投资的资金，对于A股市场各项制度走向成熟及推动价值投资理念是有利的。
现在A股在MSCI新兴市场指数中的纳入比例仅为5%，年内可能会提升到10%到15%左右。根据测算，每提升5%的纳入因子，将给A股带来1000亿元左右的增量资金。现在证监会表示致力于提升A股在MSCI新兴市场指数中的比重，有利于稳定市场预期，为A股引入源头活水。
同时，证监会拟修订QFII、RQFII制度规则，统一准入标准，放宽准入条件，扩大境外资金投资范围，释放了我国资本市场将进一步扩大对外开放的信号。今年6月为了完善合格境外机构投资者境内证券投资相关管理、进一步便利跨境证券投资，国家外汇管理局、中国人民银行宣布对QFII、RQFII实施新一轮外汇管理改革，包括取消QFII资金汇出20%比例要求，QFII可委托托管人办理相关资金汇出；取消QFII、RQFII本金锁定期要求，QFII、RQFII可根据投资情况汇出本金；以及允许QFII、RQFII开展外汇套期保值，对冲境内投资的汇率风险等方面。
另外，推动证券行业放宽外资股比限制，引入国外一些优秀的证券公司。一方面加大了国内证券行业的竞争，实现优胜劣汰，另一方面也会给A股证券公司带来更多先进的管理和投资经验，有利于国内证券公司长期的发展。
证监会同时表示完善停复牌制度，抓紧上市公司股份回购制度，坚决实施退市制度，这些制度性建设对于完善股市监管，促进A股市场长期健康发展是有利的。只有实施严格的退市制度，让绩差公司直接退市，让好的公司留在市场上，才能让A股更加坚持价值投资理念，促进A股市场的长期健康发展，同时让好的公司得到更多资金的关注。
而完善上市公司的回购制度，也有利于提高上市公司回购股份的积极性，从而提高投资者对于上市公司股价的信心。回购可以直接增厚公司的每股收益，减少流通的股份。回购之后，公司的EPS会有效提升，这也有利于提升公司的股价，对维护市场稳定是有利的。
长信基金：震荡下行正是去伪存真之时
2018-08-08 18:08:36来源:中国基金网
进入下半年，A股市场持续走低。8月前四个交易日，沪指更是出现四连阴，一度回调至2700点。对此，长信基金指出，即便是投资大师巴菲特、彼得林奇都无法准确预测市场调整，普通投资者无需忧伤，而是要从投资大师们长期投资的经验中学习应对震荡市的策略。市场大幅回调之时，正是去伪存真之机。
　　长信基金表示，就目前来看，宏观经济三驾马车中基建投资增速会回暖。与此同时，房地产投资持续收紧，制造业、消费及进出口依旧相对低迷，叠加8月份美国对中国2000亿产品征收关税举行听证会，市场波动大概率会加大。市场信心恢复难靠政策改善预期就实现，目前系统风险尚未完全释放，所以技术性反弹力度有限。建议投资者多方面考虑问题，秉承价值投资原则，寻找瑕疵比较少的标的。选股时除了考虑个股的成长性之外，还是要考虑盈利性、确定性和持续性。
　　在面对股市大幅回调的选股策略上，投资大师彼得林奇也有着相似的观点。彼得林奇认为，公司的质地不会因为股价的涨跌而发生变化，所以股市震荡也许是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。
　　实际上，A股市场历经调整，多数真正优质的公司最后都能涨回来，部分还会不断创下新高。因此，长信基金强调，面对大幅回调的时候，投资者应该静下心来，甄别手中持有资产的质量，而不是慌不择路的去猜测明天市场情况。
　　回顾A股近十年的历史，大牛市有两次，分别是2008年11月至2009年9月，期间指数上涨了97%；另一次是在2014年6月至2015年6月，期间指数上涨了138%。而这两轮牛市加起来一共不到2年的时间。因此，在股票投资中，很多时候需要使用20%的时间赚到80%的钱，剩余那80%的时间往往需要投资者的耐心等待。
　　展望后市，长信基金相关人士表示，进入下半年后，政策开始做出微调，这是对上半年过紧政策的修正。预计将维持偏松的市场利率环境，通过定向MLF等手段改善企业融资环境。当前市场估值低，对后市谨慎乐观，重点关注以下四个方向：一是TMT尤其是计算机中，业绩增长确定性强的公司，这波创业板龙头公司回调可以逐步配置迎接跨年度估值切换行情。细分子板块在云计算、医疗信息化等领域；二是医药、消费领域业绩增速确定；三是中报业绩超预期的公司；四是周期板块看好原油产业链及环保带来的供给侧收缩的细分子行业。
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ETF：无人“驾驶”投资未来可期
2018-08-09 07:50来源：中国证券报·中证网
比尔·阿布特，作为美国迦太基学院的投资代表，是教育行业较为成功的投资者之一。据统计，截至2017年6月30日，比尔优异的投资能力帮助他实现了过去10年6.2%的年均回报率，这一表现优于90%的同行。相较于同是教育行业的哈佛大学大手笔地投资木材、农田，比尔配置的产品大部分是领航投资发行的指数基金。
　　指数基金跑赢主动管理型基金已经是几十年来不断被验证的命题。随着投资者对于指数投资认知的加深，指数投资不再是投资组合中附加部分，而是逐渐成为了机构投资者的主流投资方向。在指数基金中，被动跟踪指数型的投资组合配置常被称为无人“驾驶”投资，好比是一辆自动驾驶的无人汽车，不需频繁地人为调控速度和方向，也可以平稳长久地行驶。
　　无人“驾驶”投资的源起
　　指数投资的概念源自于20世纪70年代的美国。为了满足公众对于无佣金、低管理费、获得平均收益的基金的需求，指数基金应运而生。但在当时，大众对于这类无人“驾驶”投资并未表现出太大的关注，认为这并不符合美国通常的做派，是一种愚蠢的非主流投资行为。甚至有不少主动管理型基金的投资经理揶揄不应为了追求平均收益，而选择如此乏味的投资方式。更多的投资者仍青睐于传统的投资工具：传统共同基金。
　　传统共同基金的投资理念区别于被动指数投资，属于主动投资的策略范畴。其致力于寻找标的资产的错误定价，并在合适的时机以优于市场的价格进行交易。基金经理基于自身的投资理念以及对市场的研究分析，试图战胜市场，追求超额收益。然而几十年来，美国大多数传统共同基金的表现均未跑赢标普500等股指。越来越多的投资者由此认识到，指数基金具备传统共同基金所没有的魅力，是拥有高性价比的新投资产品。
　　无人“驾驶”投资发展迅猛
　　作为无人“驾驶”投资的全新领域，ETF在近10年飞速发展，目前资产规模相当可观。截至2017年年底，全球ETF产品规模已经达到4.7万亿美元。其中，美国作为全球最大的ETF市场，占据72%的市场份额。其在2017年全年的ETF资产规模净流入增长率也打破了历史纪录，凸显了指数投资在发达市场中的重要地位。而回望国内市场，继2004年推出首只ETF——50ETF之后，国内也经历了ETF的更新换代，ETF的发行数量和质量不断提高。过去10年间，国内市场指数基金规模已扩大至可以和主动型管理基金资金规模相比肩的地步。
　　截至2018年5月底，我国沪深两市已成立ETF产品151只，整体市场资产规模在2500亿元左右。其中，沪深300、上证50、中证500在规模和产品开发数量上一路领先其他指数。未来，随着市场的逐步成熟和体制的不断完善，ETF作为被动投资首要工具的地位会越发不可动摇。
　　我国无人“驾驶”投资的发展趋势
　　目前国内机构投资者对指数投资的需求日益增长，尤其是北京、上海、广东、江苏、浙江等地区。业界人士认为，未来境内ETF的发展动力主要来自于相关政策支持和产品结构创新。结合我国国情来看，未来ETF市场呈现四大发展趋势：
　　一是客户群体变化。高净值人群、高等教育人群将成为投资ETF的主流群体，养老金和社保基金也将大举进入ETF市场。
　　二是策略多样化。国外市场早在2005年就提出了Smart Beta这个概念。Smart Beta是一种兼有主动投资与被动投资的策略。简而言之，就是将市值加权和成分股选择方式优化，同时复制跟踪指数中的股票。Smart Beta策略旨在通过错误定价理论获得高于市值加权组合的收益，从而达到分散风险、降低波动率的效果。在美国次贷危机之后，Smart Beta策略产品便受到了市场爆发式追捧，目前已达到发达国家ETF规模的21%。而国内相应的策略仍在孕育初期。随着Smart Beta策略在境内市场的逐步渗入，ETF市场会呈现百花齐放的景象。
　　三是结合主动投资。被动投资组合选择依赖于主动投资的计算衡量结果，因而主动投资的证券定价估值应更为谨慎和理性，为被动投资提供可靠的数据模型，减少选股和加权的偏见问题。
　　四是成为战略性调整工具。ETF的风险收益组合相对于主动投资产品而言较为稳健，其在二级市场交易的特性又能为投资机构提供资金流动性。不少投资机构会将ETF视为一个战略性调整工具。将其纳入投资组合不仅能够实现诸如现金证券化这类投资目标，还能平滑整体组合的风险，同时提升资金运用的灵活性。