今日50ETF走势平稳，全天微跌0.03%。今日A股5G相关板块依然表现亮眼，建筑建材行业也获得了较好收益，其余板块均波动不大。50ETF今日平开于2.940，午后小跌0.48%且尾盘又被拉回，最终全日微跌0.03%，全日振幅仅0.65%。波动率变化不大。50ETF20日历史波动率从14.9%下降至14.2%，平值 期权合约加权隐含波动率从17.6%微升至17.9%，全体合约加权隐含波动率维持在19.1%。从隐含波动率日内走势来看，今日各月平值合约隐含波动率均在开盘微跌后震荡上升，最终较昨收微幅上涨。投资者情绪渐趋中性。今日上证50指数下跌0.10%，当月50股指期货上涨0.03%（相对前收盘价计算），导致当月股指期货贴水点数减少到12.38点。今日虚值认购合约隐含波动率上升更多，导致Skew从1.4%下降至-0.5%。目前从Skew曲面上来看投资者情绪已呈中性，但股指期货贴水显示仍有一定的谨慎情绪存在；二者综合来看投资者的谨慎情绪已经渐趋中性。
谁是赢家
市场横盘，期权合约受时间价值损耗影响普遍下跌。今日50ETF较昨日价格基本不变，隐含波动率变化也不大，大部分期权合约因时间价值流失而下跌，9月的深度虚值认购和深度虚值认沽期权合约今日亏损都超过10%。远月合约时间价值流失相对较慢、合约价格变动不大，部分远月合约因隐含波动率的小幅上涨而产生了正收益。
“做正确的事不代表获得好的收益，持续的做正确的事才有可能获得好的收益”。今日行情对于布局波动率回升的权利仓投资者来说实属煎熬，期权义务方则获利颇丰。那么是否说明现在更应该全仓重仓做卖方呢？答案显然是否定的。在当前隐含波动率、实际波动率双低环境下的期权交易务必需要在下述三个方面多加注意：1）期权买方一定要注意控制时间价值损耗。以历史上的极端情况为例，2016年初至5月期权隐含波动率从40%下降至19%，此后又用了一年的时间下降至2017年5月的8%。从2016年5月开始坚持买入期权的投资者，最终在2017.5-2018.1的行情中能够一举获得投入资金几十倍的收益，但前提是投资者在前面一年的波动低迷行情中控制住了仓位、坚持住了投资。2）期权卖方在持续获利的同时要提升对风险的警惕。不加择时、不做风控的做期权卖方长期累计的收益并不高，原因是一次性的大幅波动便可能吞噬掉期权卖方数月的收益。大波动往往会发生在卖方长期“舒服”获利之后，因此期权卖方在稳定获利时一定要增加对风险的警惕，做好仓位管理和止损计划，“浮盈加仓”更是期权卖方的大忌。3）对于不愿权衡期权的成本和风险的投资者，最简单的方法就是多用价差组合，几个交易日中我们已经对此进行了多次说明，此处不再赘述。
每日一策
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