匿名人员
2019-2-24 00:13
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报告摘要
投资观点：12月新能源乘用车销量16万辆，创历史新高。18年新能源乘用车累计销售101.6万辆，同比增长83%，其中纯电动乘用车销量76万辆，占比75%。我们认为2019年新能源乘用车市场将保持高速成长，销量有望达到150万辆，增速50%。我们建议重点关注正极材料和隔膜领域。另外，燃料电池汽车有望保持高补贴力度，建议关注燃料电池领域。本周，关于平价上网政策出台给予市场强烈的信心，由此我们认为平价项目明后两年超预期建设的可能性较大，同时也将加快全面实现平价的进度，从中长期保障了行业的平稳健康发展。此外，平价项目属于增量，不会影响原有的补贴项目，所以对于今年国内光伏和风电装机整体需求依然乐观。
新能源汽车：2018年12月新能源乘用车销量16万辆，创历史新高，同比增长62%。2018年新能源乘用车累计销售101.6万辆，同比增长83%，其中纯电动乘用车销量76万辆，占比75%。18年北汽新能源EC系列销量9万辆，位居新能源乘用车销量榜首。我们认为2019年新能源乘用车市场将保持高速成长，销量有望达到150万辆，增速50%。我们建议重点关注三元正极材料和隔膜产业链，建议关注：当升科技（高镍三元正极材料），恩捷股份（湿法隔膜龙头），星源材质（干法隔膜龙头），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），亿纬锂能（具备资本竞争优势的动力电池企业）。给予以上公司“买入”评级。
新能源发电：本周，关于平价上网政策出台给予市场强烈的信心。我们给予几点判断：第一，该政策明确平价项目的优先地位，省级补贴依然有，20年固定电价保证项目收益率，政策窗口期只有两年。由此推断平价项目明后两年超预期建设的可能性较大，同时也将加快全面实现平价的进度，从中长期保障了行业的平稳健康发展。第二，平价项目属于增量，不会影响原有的补贴项目，所以对于今年国内光伏和风电装机整体需求依然乐观。风电方面，我们依旧认为行业从2018年开始迎来回暖期，陆上风电稳步增长，海上风电或迎来爆发期，弹性较大，建议提前布局海上风电相关标的。关注标的：金风科技、禾望电气、东方电缆。光伏方面，我们依旧认为可以提前布局光伏龙头，平价之后将迎来高速发展。关注标的：隆基股份、通威股份、阳光电源。
工控储能：经济下行压力显著，12月PMI跌破荣枯线，消费增速放缓。与之相对，减税、降准持续落地，中央经济工作会议明确宏观政策强化逆周期调节，实施更大规模的减税降费。三季报显示通用自动化整体向好趋势未变，龙头公司业绩增速显著高于行业平均，继续推荐行业业领军企业汇川技术及技术平台型公司麦格米特。储能方面，CNESA统计，电网侧应用成为前三季度增长最快、市场份额最大的储能应用，占比42%，我国新增电网侧化学储能电站接近全球新增装机规模的一半。推荐标的：卡位调频市场的科陆电子。
电力设备：1-11月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2262亿元，同比下降2.9%；电网工程完成投资4511亿元，同比下降3.2%稳增长、拉基建背景下特高压已重启，今明两年将核准12条特高压工程，预计在特高压带动下电网投资将企稳回升。继续推荐国电南瑞。
风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
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