匿名人员
2019-2-24 00:13
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投资要点
投资建议：国产航母顺利回港，嫦娥四号着陆器与玉兔二号巡视器工作正常。本周（1.7-1.11）上证综指上涨1.55%，申万国防军工指数上涨2.58%，跑赢市场1.03个百分点，位列申万28个一级行业中的第13名。军工板块高开低走，略有回调，周五重新振作蓄力上升。航海方面，执行第4次出海试航任务的国产航母顺利返回大连船厂，从去年12月27日出海，到今天结束试验返回，共历时13日，试验周期比第3次要长，侧面的检验了国产航母接近半个月时间的海上自持力。航天方面，由中科院安徽光学精密机械研究所研制、搭载在高分五号卫星上的大气环境观测三大核心载荷，通过了中国航天科技集团第八研究院组织的在轨测试总结评审，标志着中国大气环境观测技术取得新突破。行业层面，19年军费增长有望保持稳定，军改影响进一步消除，军工行业“前三后二”的交付规律叠加新一代主战装备的列装，促使19年行业景气度持续向上。国内经济下行压力较大，军工板块逆周期属性有望凸显，投资价值进一步显现。19年行业的基本面将持续好转，其中建议重点关注航空、航天和信息化板块。航空板块：军品受益新一代武器装备列装，重点关注直升机、战斗机、运输机等“20系列”主战飞机的列装；民品受益国产替代，C919有望打开万亿市场。航天板块：导弹、宇航需求猛增+商用航天空间广阔，订单开始进入快速释放期；同时建议关注两大航天集团后续资产运作进展。国防信息化板块:前几年受军改影响订单受到冲击较大，随着军改影响逐渐消除，叠加自主可控与高端升级的多重利好，或将迎来补偿式采购，重点关注雷达、军用连接器等领域。地面兵装板块：结构优化，升级加速，主战坦克老旧车型存量较大，更新替换或将提速；轮式战车是机动作战主力装备，有望成为采购重点。（1）成长层面：军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性。成长类标的建议专注近期即将放量的主机厂标的和基本面扎实的优质配套企业。（2）改革层面：过去两年军工改革处在规划、试点阶段，随着改革进入纵深，19年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破，改革红利的逐步释放将充分助力行业发展，建议重点关注电科、航天、船舶等板块的投资机会。改革类标的建议关注有一定的基本面支撑且有改革预期的标的。
推荐标的：重点关注优质军工白马（中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机，航天发展），同时建议关注湘电股份、海格通信，改革线关注杰赛科技、国睿科技、四创电子，民参军关注细分方向龙头：东土科技（工业互联网+军工信息化）、泰豪科技（智慧能源+军工）、康达新材（聚酰亚胺）等。
热点聚焦：1月8日上午，执行第4次出海试航任务的国产航母顺利返回大连船厂，从去年12月27日出海，到今天结束试验返回，共历时12日，试验周期比第3次要长，侧面的检验了国产航母接近半个月时间的海上自持力。
行情回顾：本周（1.7-1.11）上证综指上涨1.55%，申万国防军工指数上涨2.58%，跑赢市场1.03个百分点，位列申万28个一级行业中的第13名。
公司跟踪：(1)康达新材：关于公司实际控制人及其一致行动人部分股份解除质押的公告。上海康达化工新材料股份有限公司于2019年1月10日接到公司实际控制人陆企亭先生及其一致行动人徐洪珊先生、储文斌先生的通知，获悉陆企亭先生、徐洪珊先生、储文斌先生将其所持有的公司部分股票办理了解除质押手续。（2）中航光电：2019年第一次临时股东大会决议公告（2019年1月9日）。本次股东大会未出现否决议案的情况，未涉及变更以往股东大会决议。本次股东大会采取现场记名投票与网络投票相结合的方式审议通过了如下议案：“关于修改《公司章程》的议案”，逐项审议“关于回购公司股份预案的议案”，“关于提请公司股东大会授权董事会办理本次股份回购相关事宜的议案”以及“关于补选公司第五届董事会非独立董事的议案”。（3）航天发展：关于股东基布兹、康曼迪承诺所持公司全部股份暂不减持的公告。航天工业发展股份有限公司控股股东中国航天科工集团有限公司的一致行动人南京基布兹航天科技投资中心（有限合伙）、南京康曼迪航天科技投资中心(有限合伙)分别持有公司原限售股份8959.88万股、4841.95万股，上述股份已于2019年1月3日解除限售上市流通，截至公告披露日，基布兹、康曼迪分别持有公司股份8967.88万股、5418.02万股。2019年1月9日，公司收到基布兹、康曼迪出具的暂不减持承诺函。
热点新闻：(1)风云二号H星、风云三号D星正式投入业务运行。风云三号D星是我国第二代极轨气象卫星的第四颗星，它搭载了10台/套先进遥感仪器。“转正”后，它与风云三号C星形成上、下午组网观测，与地球同步轨道气象卫星形成高低轨配合，确保我国气象卫星连续稳定运行，有效支撑“全球观测、全球预报、全球服务”。（航天科技集团）（2）国产航母完成第4次海试返回大连。8日上午，执行第4次出海试航任务的国产航母顺利返回大连船厂，缓缓停靠在原辽宁舰的泊位（辽宁舰前几天挪到了原国产航母的泊位）。从去年12月27日出海，到今天结束试验返回，共历时13日，试验周期比第3次要长，看来这次试验的科目不少，而且也侧面的检验了一下国产航母接近半个月时间的海上自持力。这次两艘航母对调了一下泊位，估计国产航母接下来还会有进一步的检测和码头系泊试验要开展。8日上午，完成第4次出海试验的国产航母在多艘拖轮的簇拥下缓缓航向大连船厂码头。第4次出海试验的结束，意味着国产航母又向服役迈进了一大步。（新浪军事）
风险提示：行业估值过高；军费增长不及预期；武器装备列装进展不及预期；院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。
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