【联讯军工行业周报】中美博弈加剧，看好军工板块继续反弹

市场行情回顾

上周 SW 国防军工指数下跌-0.96%，跑输沪深 300 指数 4.85 个百分点。

上周，军工板块表现较好的个股前三是鹏起科技（ +12.94%），炼石有色(+8.28%)，太极股份（ +4.83%），表现较差的个股前三是安达维尔（ -8.31%）、全信股份（ -6.77%）、博云新材（ -6.67%）。

上周（ 9 月 24 日～9 月 28 日） SW 国防军工指数、沪深 300 指数分别上涨-0.96%、 3.89%。 2018 年初至今， SW 国防军工指数、沪深 300 指数分别下跌 20.78%、 15.87%。

2018 年初至今， SW 国防军工行业在申万 28 个行业中涨幅排名第 11 位。军工子板块中航空装备板块表现相对较好，年初至今下跌 9.1%。

行业投资建议

国庆期间中美大国博弈加剧，军工板块催化剂较多。

9 月 28 日，美国众议院周三以压倒性票数通过 6840 亿美元的防务拨款，空军海军装备均增加了预算；

9 月 30 日，美国迪凯特号驱逐舰擅自闯入中国南沙群岛，与中国 170 号驱逐舰发生对峙。

10 月 4 日，美国《彭博商业周刊》发表封面深度报道：中国特殊部门利用美国技术供应链中的漏洞，将米粒大小的微型“间谍芯片”偷偷嵌入主板，渗透到近 30 家美国公司的计算机网络。

10 月 4 日，美国 CNN 报道美国海军太平洋舰队拟 11 月左右在中国南海、台湾海峡进行为期一周左右的军演。

我们认为，随着中美大国博弈加剧，军工板块近期催化剂较多，短期对军工板块反弹形成利好。中期逻辑看，下半年主旋律是投资稳增长，军工行业主要依赖国防开支预算，对经济周期波动的敏感性较低，军工板块作为逆周期行业在四季度仍是具有重点配置吸引力的行业。

从中长期逻辑看，随着我国经济体量逐步逼近美国，中国已经逐步崛起为美国在世界上的唯一大国竞争对手，中美大国博弈预计将会是长期的趋势。军工是大国最强的武器，对比经济体量上的差距，中国与美国在军事实力的差距无疑更加悬殊，军工行业也预计会得到国家更多资源倾斜，这也是军工行业未来长期看好的核心逻辑。

重点方向持续看好航空装备产业链、自主可控的核心系统、零部件。重点标的：中航机电、中航沈飞、中航沈飞、中航飞机、中航光电、航天电器等。

本周推荐组合

本周推荐组合：中航机电、中航沈飞、中航飞机、中航光电、四创电子

风险提示

国防开支预算下行、军工订单进度不及预期、科研院所改制不如预期
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