匿名人员
2019-2-24 00:11
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事件： 2018 年 10 月当月 TOP100、 TOP50、 TOP10 房企销售额（流量金额）同比增速分别为 32%、 31%、 21%，较 9 月当月下降 2、 2、 5 个百分点。 2018年 1-10 月 TOP100、 TOP50、 TOP10 房企销售额（流量金额）同比增速分别为 39%、 38%、 28%，较 1-9 月分别下降 1、 1、 1 个百分点。
10 月百强房企销售增速下降，销售额绝对值走低
2018 年 10 月当月 TOP100、 TOP50、 TOP10 房企销售额（流量金额）同比增速分别为 32%、 31%、 21%，较 9 月当月下降 2、 2、 5 个百分点。 10 月同比增速数据较 9 月有小幅下降，主要原因系 10 月销售淡季延续，且去年同期数据稍有走高；单月销售额绝对值亦走低，环比分别变动-6%、 -8%、 -7%。从累计值来看， 2018 年 1-10 月 TOP100、 TOP50、 TOP10 房企销售额（流量金额）同比增速分别为 39%、 38%、 28%，较 1-9 月分别下降 1、 1、 1 个百分点。 我们预计 11-12 月销售额绝对值受年底推盘增多影响有望略有好转，但由于去年 12 月基数较高， 同比数据可能依旧呈下降趋势。
单月碧桂园、恒大、融创位列前三，万科跌出单月三甲
从单月销售额看，碧桂园（第一， 595 亿元，同比 5%，较 9 月份上升 8 个百分点）重回第一；其次是恒大（第二， 560 亿元，同比 2%，较 9 月份回落 34 个百分点）、融创（第三， 524 亿元，同比 19%，较 9 月份回落 4 个百分点），万科（第四， 511 亿元，同比 26%，较 9 月份提高 23 个百分点）。碧桂园结束同比负增长趋势，恒大同比增速大幅回落，融创单月增速放缓，但 2018 年 1-10 月累计同比增速仍达到 49%，增势依旧强劲。万科虽然单月同比增速较高，但单月销售已跌出前三。 从 1-10 月累计值口径看，万科销售额掉至第三位（4834 亿元），落后于碧桂园（6116 亿元）、恒大（5011亿元），但远超其余房企。万科 2018 年 1-10 月累计同比增速仅为 11%，是前 10 名房企（1-10 月累计值口径）中最低，这可能是由于万科产品结构中郊区大盘较多，在销售转冷的背景下受影响较明显。
此外单月销售数据中海（238 亿元，同比 124%，较 9 月份上升 113%）、新城控股（205 亿元，同比 44%，较 9 月份下降 74%）同比增长突出，尤其新城控股 1-10 月累计同比增速达到 104%，在前十名房企中位居第一。
分组来看，重点布局三四线的房企增速有所下滑，单月同比增长 10%，较 9月份下降 16 个百分点；而全国布局的万保招金增速则同比增长 32%，较 9月份提高 9 个百分点。
城市高频数据走弱，一线城市增速大幅收窄，二、三线城市降幅继续扩大
10 月份 37 大城市销售套数同比增长-28.1%，较 9 月下降 15.9 个百分点，一线、二线、三线分别同比增长 11.4%、 -28.2%、 -40.2%，较 9 月分别下降 32.1、10.0、 17.2pct；销售面积同比增长-30.4%，较 9 月下降 16.6 个百分点，一线、二线、三线分别同比增长 11.1%、 -31.5%、 -41.5%，较 9 月分别下降 35.4、10.7、 17.4pct。
投资建议： 从克而瑞百强房企销售数据看 10 月份销售金额增速继续回落，绝对值也走低。 城市高频数据一二三线城市增速也全线回落。总体而言销售降温的趋势非常明显。我们预计 11-12 月销售额绝对值受年底推盘增多影响有望略有好转， 但由于去年 12 月基数较高，同比数据可能依旧呈下降趋势。随着宏观经济和房地产行业数据的下滑，政策宽松预期不断强化，但我们认为短期内房地产调控政策大面积放松的可能性较小，不排除在政策执行尺度方面进行变相宽松。我们建议关注低估值有业绩的龙头房企，如招商蛇口、保利地产、万科 A、融创中国、新城控股、华夏幸福、旭辉控股、荣盛发展等。
风险提示： 融资成本继续上升、房地产调控加码、销售增速不及预期。
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