文化传媒行业周报：传媒板块反弹估值仍较低行情有望持续

内容提要：

上周传媒板块上涨10.91%，表现优于沪深300指数8.06个百分点，在申万28个一级行业中排名第2。

截止2018年10月16日板块PE（历史TTM，整体法剔除负值）21.14倍，相对于全部A股溢价率61.5%。溢价率较前一周提升10个百分点，显示出传媒板块目前走势明显强于大盘。尽管板块已出现较大幅度上扬，但子板块动态PE仍低于30倍，若市场风格保持，传媒板块仍具备一定上行空间。

投资策略方面，我们认为本轮板块上涨主要是以下几方面因素促成的：一是市场风格出现转换，中小盘成长股受到市场青睐，带动传媒板块整体上扬；二是传媒板块磨底时间已接近三年，板块估值持续调整后，大多数公司股价已接近历史低点，安全边际逐渐呈现；三是目前传媒板块利空因素逐渐出清，龙头内容公司项目储备丰富，预期在2018年底至2019年逐步释放，进而增厚公司业绩。基于以上因素，我们判断传媒板块上涨节奏仍有望持续。

建议投资者结合年报业绩预告，甄选细分行业中具备持续增长潜力，前期超跌明显、估值相对较低的板块龙头，积极参与反弹行情。影视板块，建议关注贺岁档相关标的，如中国电影、光线传媒；游戏板块，因版号政策仍未落地，建议以业绩为先，适当关注业绩确定性强，受政策影响相对较小的标的，如完美世界（年报预期净利润16.5-19.5亿之间，预增9.66-29.59%）和游族网络（年报预期净利润9-10亿之间，预增37.22-67.71%）。

风险提示：短期估值回调风险；行业增速下滑；行业政策发生重大变化；兼并重组失败；公司业绩低于预期；国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险；国内经济下行风险；全球经济下行风险。
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文化传媒行业周报：传媒板块反弹 估值仍较低行情有望持续

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