匿名人员
2019-2-24 00:09
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事件：2018年3季度，中国大陆半导体设备市场规模为39.8亿美元，首次超越韩国，成为全球最大半导体设备市场。
据国际半导体设备与材料协会（SEMI）2018年12月5日报道，今年三季度韩国半导体设备出货规模为34.5亿美元，环比减少29%，同比减少31%。2018年一季度，韩国半导体设备市场规模创历史新高，达到62.6亿美元，此后出现下滑，这是韩国自2016年一季度（16.8亿美元）以后设备出货规模首次出现下滑。三季度中国半导体设备市场规模为39.8亿美元，环比增长5%，同比增长106%，成为全球最大半导体设备市场。
全球半导体需求下滑，半导体设备需求承压。但中国大陆市场规模逆势扩大，保守预测我们估计2018年中国大陆半导体设备出货规模同比增长超过60%。
1）全球半导体需求增速下滑，中国大陆仍保持20%以上的月度同比增长。据SEMI，2018年9、10月全球半导体销售额同比增长13.8%、12.7%（去年同期22.2%、21.8%），但中国大陆仍是全球增长最快的市场，2018年9、10月同比增速为26.3%、23.3%。
2）半导体设备产业存在周期性，目前全球设备需求承压。全球半导体设备的出货规模2018年第一和第二季度分别为17.0、16.7亿美元，同比增长30%、18.6%，二季度环比下滑1.5%。
3）2018年中国大陆半导体设备市场持续扩张，全年保守估计半导体设备出货规模同比增长超过60%。前三季度中国大陆半导体设备出货规模分别为26.4、37.9、39.8亿美元，同比增长分别为31.3%、51.0%和106.2%。
主流晶圆厂建设及设备采购稳步推进，关键产线迎来产能爬坡、订单大规模释放阶段，国产化率有望取得突破。
半导体设备国产化取得进展，部分国产核心设备已经打入高端生产线。目前新建生产线国产化率为13%-15%，长江存储设备订单公示名单中国内设备厂商有北方华创、中微半导体、盛美半导体、睿励科仪、沈阳拓荆等。目前关键产线长江存储一期、合肥长鑫、华力微电子、紫光南京一期、中芯上海等多个项目都是产能爬坡的关键阶段，2019-2020年是订单释放的关键时期。
投资建议：我国半导体设备自给率低，“纲要规划+大基金”助力半导体，进口替代空间广阔；重点推荐行业龙头：北方华创、长川科技、晶盛机电。中长期看，我们认为全球半导体产业链的转移趋势不变、国内设备企业的国产替代趋势不变。集成电路产业发展纲要推进设备材料端2020年打入国际采购供应链。国产设备处于突破拐点，核心企业有望充分受益：1）核心设备领域，国内外差距大。有格局、重研发的企业将更快获得主流下游客户认可，如北方华创（产品线布局完善，研发投入比重大、2018Q3研发投入占营收比重50%，有望成为中国的AMAT（美国应用材料））；2）技术难度相对较低领域，国产化突破较快，2018-2020年或将实现业绩突破，如长川科技（测试设备龙头）、晶盛机电（硅片设备）。
风险提示：行业波动风险，产业化不达预期风险，全球贸易格局变化风险。
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