环保工程及服务行业周报：信用宽松传导中，环保督察再加码

本周观点：环保督察再加码，环保景气度望维持。环境部“三定”方案出炉，中央生态环保督察办公室成内设机构，机动式、走穴式专向督察或将开启，建立起以中央督察为指导、地方督察为保障的中央+省两级督察体系，从机制上深化落实环保督察成效，结合近期银保监会疏通货币信贷传导机制，加大对资本金到位、动作规范的基础设施补短板项目的信贷投放，基建领域民企融资环境望进一步改善，而环保行业作为基建一部分，农村治理、河道治理等投资力度均有望加大。结合上半年行情，我们认为 1、股价悲观的预期已经较为充分的释放，未来一段时间有望出现情绪改善的行情。 2、流动性趋于充裕、融资成本稳中有降，融资能力的向好以及地方债务的改善，都将使民营企业有钱有能力做已经承接的项目，下半年的业绩有望得到改善， EPS 的上调带动 PE 回升。

环保基本面底部，建议关注：近期出台一系列财政刺激政策，银保监会也强调要加大信贷投放力度，我们认为信用、地方债务等都将出现边际上的好转，而稳基建的定调下，环保投资或将受益（年投资过万亿），推荐估值底部的环保板块，继续观察企业融资的情况。推荐 1、信用紧缩影响较大的环保公司，如碧水源、博世科、国祯环保； 2、现金流优异，被错杀的标的，如龙马环卫、盈峰环境、洪城水业。

行业要闻： 1）环境部“三定”方案出炉，中央生态环保督查办公室成内设机构； 2）全国人大常委会督促各省、自治区、直辖市人大常委会加强加快生态环境保护方面地方立法工作； 3）政协第十三届全国委员会常务委员会围绕“污染防治中存在的问题和建议”建言资政。

板块行情回顾：上周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。上周上证综指涨幅为 2.27%、创业板指涨幅为 1.10%，环保板块（申万）跌幅为-0.98%，跑输上证综指 -3.25%，跑输创业板-2.08%；公用事业跌幅为-0.17%，跑输上证综指-2.44%，跑输创业板-1.27%。

风险提示：政策不及预期、订单释放不达预期、市场竞争加剧等。
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