匿名人员
2019-2-24 00:06
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光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：泛酸钙(+30.3%)、氢氟酸(+18.2%)、萤石(+8.1%)、冰晶石(+5.1%)、EDC(CFR东南亚)(+4.4%)、轻质纯碱(+3.8%)、维生素B2(+2.9%)、赖氨酸(+2.6%)、重质纯碱(+2.5%)、黄磷(+2%)；本周跌幅靠前品种：液氯(-20%)、锂电池隔膜(-10.7%)、二甲醚(-9.3%)、液化气(-9%)、丁烷(地中海FOB)(-8.9%)、乙烯（东南亚CFR）(-8.2%)、甲醇(-8.1%)、顺酐(-7.4%)、己二酸(-7%)、WTI原油(-7%)。
行业动态：泛酸钙价格上涨：供给上山东地区环保严格，部分厂家产能受限，短期有检修计划，需求上，国内出口退税率从13%上升到16%，刺激出口，国内现货偏紧，前期价格下跌，下游库存偏低，厂家报价大幅提高，后期仍需关注厂家供给情况。萤石、氢氟酸价格强势上涨，R22、R134a依旧强势运行：冬季北方采选厂开工负荷降低，内蒙地区停车在即和安徽环保“回头看”导致萤石供不应求局面加剧，萤石涨价推动氢氟酸价格上涨，成本支撑下R22维持在23000-24000元/吨，R134a维持在32000-33000元/吨；R125成交价格在27500-29000元/吨；R32实际成交价格在21000-22000元/吨；R410a主要成交价格在24000-26000元/吨。纯碱库存降至年内最低，低开工下继续反弹：Q3后纯碱企业库存持续消化，从前期65万吨高位降至目前约15万吨的最低水平；行业开工仍维持八成左右；需求端轻碱下游受环保影响需求偏弱，浮法玻璃本周价格稳定，库存消化缓慢下对重碱采购刚需为主；企业库存低位下本周轻碱环比上涨3.8%至2050元/吨，重碱环比上涨2.5%至2075元/吨。
投资观点：本周三季报披露完毕，前三季度申万化工行业上市公司合计营收同增20.0%，合计归母净利同增48.6%，单Q3整体法计算的销售毛利率同降1.94pct，近两个季度MDI、TDI、DMC和PC等前期强势化工品种价格回落明显，“金九银十”旺季行情缺失下周期见顶情绪蔓延。外部贸易摩擦带来的风险偏好下降叠加部分公司三季报业绩环比下滑，化工板块深幅调整。展望四季度，减税降费和货币政策边际放松预期下经济增长已渡过快速下降期，且原油价格短期回落为化工相关子板块提供了布局窗口期，虽然各子行业景气分化加剧，但前期估值出现超跌，而景气确定性较高的农药和煤化工等子行业仍需重点关注。板块配置上，油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合：恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头企业：新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。
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