电子行业周报：中美谈判再生波折，看好5G/自主可控投资主线

华为事件导致中美关系再生波折， 90 天的谈判新增不确定因素，在全球经济增长乏力和贸易保护主义抬头的大背景下，展望明年，国内经济下行压力显著增大， 5G 投资作为对冲下行压力的抓手有望被强力推进，建设进度和规模有望超出市场预期，通过深度研究和产业链调研，元器件环节我们重点看好 PCB/滤波器，应用环节看好 AR/车联网。

5G 作为当前最为确定技术升级趋势，为诸多新兴应用（超高清视频实时传输、车联网等）落地普及提供信息传输保障。产业链深度调研得知，随 5G基站等设备替换升级，上游元器件环节中 PCB 及滤波器/射频前端等最为受益，应用增量显著。

1） PCB：对比 4G基站多采用 FR4 板材， 5G时代高频/高速板应用增量及附加值提升显著， 5G基站多采用高频/高速 PCB，天线/RRU/BBU 对 PCB 需求总量约为 4G基站下 3~4 倍，增量空间显著。我们看好国内优质 PCB 厂商在通讯板领域的研发布局

2）滤波器/射频前端：作为射频领域最为关键元器件， 5G时代滤波器等射频前端价值量有望再上台阶

3） AR： 5G终端核心应用之一，有望开启智能手机新一轮创新周期

4）车联网： 5G主力应用场景之一，官方明确提出深化智能网联汽车发展，5G网络有利于信息传输更低延迟及更高可靠性

华创电子团队重点覆盖标的：

1）高端制造：东山精密/信维通信/立讯精密/大族激光

2） PCB：东山精密/胜宏科技/景旺电子/崇达技术

3）元器件/材料：三环集团/法拉电子/东尼电子

4）自主可控：全志科技

5） LED：艾比森/洲明科技/利亚德/国星光电/三安光电/华灿光电

风险提示：宏观经济增速不及预期；贸易战加剧；市场竞争趋于激烈。
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