上周板块及上市公司表现
食品饮料板块在上周整体呈现高位震荡走势， 尾盘有所回落， 全周收于 9169.19点， 涨幅 1.87%， 跑赢上证指数 1.19 个百分点。 避险情绪升温，食饮走势表现较好，在所有一级行业中排位第九， 二级子行业整体收涨， 调味品（ 3.30%）、白酒（ 3.20%）、 食品综合 （ 3.02%）、 啤酒 （ 2.87%）涨幅相对明显， 乳品 （ -3.09%）、肉制品（ -1.33%） 两板块收跌。 从个股来看， 当周上涨家数大于下跌家属， 当周 57 家收涨,2 家收平， 19 家收跌。 开源食品投资组合涨幅 2.65%，跑赢申万食品饮料指数 0.78 个百分点；全年跌幅 7.68%，跑赢申万食品饮料指数 12.80个百分点。
行业新闻及动态
山西汾酒：拟 4000 万元冠名山西国投男篮 CBA 联赛
泸州老窖：河南地区老字号特曲上调结算价 20 元
1-10 月中国进口包装奶同比减少 0.6%
GDT 第 225 次平均中标价上涨 2.2%
行业数据追踪
上游产品价格方面，仔猪价格下降 0.44 元至 21.92 元，生猪价格上涨 0.03 元至 13.24 元，猪肉价格上涨 0.33 元至 20.44 元。乳品价格全部上涨，牛奶价格持平至 11.58 元，酸奶价格持下降 0.06 元至 14.37 元，国外品牌婴儿奶粉上涨0.99 元至 2301.01 元，国内品牌婴儿奶粉下降 0.22 元至 184.13 元，中老年奶粉上涨 0.16 元至 96.04 元。 小麦价格下降 1.60 元至 2513.80 元/吨；玉米价格上涨 19.30 元至 1899.30 元/吨；黄豆价格下降 28.40 元至 3985.400 元。白砂糖价格上涨 0.06 元至 11.54 元/公斤。
投资策略
从长期来看，我们对于三四线城市升级加速、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑依然存在。细化到子行业，对乳制品、大众品等子行业来说，一线城市由于人均收入相对较高，消费升级启动较早，升级空间相对饱和，我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导，次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点，消费升级整体提速。未来投资主线主要有：（ 1）估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，（ 2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（ 3）国企改革相关概念。板块方面，白酒、调味发酵品、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长迅猛，国内消费者对高品质国产啤酒的要求上升，给于啤酒行业产品升级的机会，可从中寻找优质标的。我们 18 年的投资组合推荐安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、海天味业、伊利股份、山西汾酒、重庆啤酒，建议关注桃李面包的表现。
风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险
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