电力行业周报：统计局发布11月能源生产情况，台山1号机商运

行情回顾：本周电力板块上涨 0.54%，同期沪深 300 指数下跌 0.49%。各子板块中涨幅最大的是水电板块，上涨 2.81%；跌幅最大的是光伏板块，下跌 5.54%。本周涨幅前三的公司是长江电力、桂冠电力、湖北能源；跌幅前三的公司是*ST 凯迪、桂东电力、太阳能。

统计局发布 11 月份能源生产情况，发电增速回落： 12 月 14 日，国家统计局发布 2018 年 11 月份能源生产情况。 11 月份，发电量 5543.0 亿千瓦时，同比增长 3.6%，增速比上月回落 1.2 个百分点、比上年同期提高 1.2个百分点； 1-11 月份，发电量同比增长 6.9%，增速较 1-10 月份回落 0.3个百分点、比上年同期提高 1.2 个百分点。其中， 11 月份火电 4050.7 亿千瓦时，同比增长 3.9%；水电 879.3 亿千瓦时，增长 1.5%；核电同比增长 24.7%，风电下降 9.5%，太阳能发电增长 2.5%。

台山核电 1 号机组商运，中国再造全球首堆： 12 月 13 日，中广核电力发布公告，台山核电合营有限公司 1 号机组已于当天完成所有调试工作，具备商业运营条件，开始进行上网电量的统计。台山 1 号机是 2018 年国内投产商运的第 6 台机组，也是三代核电代表技术之一——EPR 的全球首堆。

投资建议： 11 月未出现大范围的极端寒冷天气，发电量增速淡季回落，但仍优于上年同期。截止目前，今年实现商运的机组数已经追平 2015 年的纪录，而新增装机容量 771.2 万千瓦更是大幅超越当年的 612.2 万千瓦，是当之无愧的核电投产大年。强烈推荐 A 股唯一纯核电运营标的中国核电，推荐参股多个核电项目的浙能电力，建议关注拟回归 A 股、国内装机第一的中广核电力。水电板块推荐水火共济、攻守兼备的国投电力。火电板块建议关注全国龙头华能国际、国电投旗下上海电力。

风险提示： 1、上网电价下调：燃煤机组标杆上网电价的调整影响火电、部分大水电、核电的上网电价，且市场交易的扩大可能拉低平均上网电价。2、煤炭价格大幅上升：煤炭去产能政策造成供应大幅下降，优质产能的释放进度落后，导致了电煤价格难以得到有效控制。 3、降水量大幅减少：水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况，而来水情况与降水、气候等自然因素相关，可预测性不高。 4、设备利用小时继续下降：电力工业作为国民经济运转的支柱之一，供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响。
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