匿名人员
2019-2-23 23:56
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（一）集成电路国产替代需求大
我国是目前全球主要的半导体消费市场，集成电路是我国正在大力发展的核心产业，可以运用在国家建设的各个方面，但目前，我国集成电路产业主要以采购海外产品为主，国产替代需求大。整体而言，国内半导体从设计到制造端的发展处于长期抗战阶段；长期除了通过依靠资金支持与内需市场之外，也需要通过积极寻求国际合作等方式，强化自身在重要领域的技术实力。
（二）传统消费电子增速放缓，软硬件创新成关键
消费电子产品于世界各地均有制造，尤其集中于中国大陆，制造水平不断提升。目前传统消费电子产品智能手机、平板电脑和笔记本电脑创新放缓，进入存量竞争的阶段，厂商们主要通过硬件、软件的创新来竞争客户，我们将逐一介绍消费电子领域的智能硬件的各部分模组。
（三）得益于国家政策、行业边际延伸，安防迎来新的增长点
全球安防服务行业今年来呈现增长趋势，2011年全球安防市场规模1606亿美元，直至2016年的2376亿美元。我们认为安防监控高清技术日益进步，高清摄像头占比不断扩大，安防设备价值提升，整体系统化智能化发展带来行业附加值；安防行业得益于国家政策的支持，迎来新的增长点。
（四）5G、汽车电子化程度提高，环保带来PCB增速提升
PCB种类繁多，对应不同的需求，有不一样的品种。我们认为，随着5G时代的来临，通讯基站的大批量建设和升级换代将对高频高速板形成增量需求，核心基站厂商的供应商机会增加，高频线路板的需求将大幅提升。FPC方面，智能终端设计采用量提升，行业龙头公司市占率继续提升，电动化和智能化趋势下，汽车电子化程度不断提升，对于FPC需求量也在增加。
（五）被动元件盈利质量回升，行业分散有望继续集中
被动元件市场（电阻、电容、电感）供不应求主要因环保关停、原材料上涨等因素影响，价格呈现暴涨之势，2018年被动元件市场将继续呈现供不应求的态势。从产值分布角度来看，电容是最大的，由于日本厂商只针对汽车电子相关器件扩充产能，造成了MLCC短期市场供不应求。持续看好电感等依旧分散市场的集中度提升，看好5G和汽车电动化带来的元件用量提升。
（六）分立器件产能出现缺口，新能源汽车产业驱动需求量上升
目前我国半导体分立器件应用领域主要以网络通信、消费电子和计算机与外设等领域为主，其中汽车电子应用比例远不及全球平均水平。从供给端来看，分立器件下游需求上升，中低端市场产能出现缺口；需求端，新能源汽车产业迅速发展，将带动分立器件的需求量进一步增加，看好国内厂商通过整合加快推动汽车电子相关产品国产化渗透。
（七）LED价格压力依存，看好行业国产率继续提升
LED上游扩产依旧存在价格压力，行业有望继续洗牌集中，看好龙头厂商持续提升份额，面板价格企稳，看好大陆厂商市占率不断提升，同时在新品研发上赶超日韩企业，上游设备及材料国产化率提升。
风险提示：集成电路：政策导向不如预期，研发不及预期；消费电子：终端需求不及预期；智能安防：政策导向不及预期，终端需求不及预期；PCB：终端需求不及预期；被动元件：行业景气度不及预期，终端需求不及预期；分立器件：终端需求不及预期，扩产速度高于预期；面板：国产替代不及预期，终端需求不及预期。
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