匿名人员
2019-2-23 23:56
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行情回顾：上周申万有色指数下跌6.30%，跑输沪深300指数（一1.13%）5.17个百分点，有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名第26位。子行业来看，有色子行业皆为下跌。具体来看，磁性材料（一1 .86%）、非金属新材料（-2. 78%）和锂（一4.39%）跌幅较小；其他稀有小金属（-9.41%）、铜（-7. 70%）和钨（-7.42%）跌幅较大。公司来看，金力永磁(+37.70%)、园城黄金(+19.44%)和山东金泰(+15.15%)涨幅居前，炼石有色（-20.93%）、鹏起科技（-20.1 0%）和明泰铝业（一1 7.94%）跌幅居前。
价格速览：工业金属：上周工业金属价格下跌为主，其中LME铜价下跌1 .06%，库存下降7.5g%。SHFE铜价下跌0.81%，库存增加23.70%；LME铝价下跌1.18%，库存上升14.27%。SHFE铝价下跌0.84%，库存下降3.58%；LME铅价下跌2.47%，库存下降1.01%。SHFE铅价下降0.78%，库存下降2.48%；LME锌价下跌0.5g%，库存下降10.23%。SHFE锌价下跌2.77%，库存上升112.00%；LME锡价持平，库存下降6.78%。SHFE锡价下降0.82%，库存上升2.00%；LME镍价下降1.66%，库存下降1.8g%。SHFE镍价下跌2.25%，库存下降9.21%。贵金属：上周COMEX黄金上涨0.55%，COMEX银上涨0.10%。小金属：上周除钴（-2.08%）和锗（-2. 94%）价格下跌，其余品种价格保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物价格保持稳定。
行业动态：中国三季度GDP增速6.5%；减税效应明显，九月财政收入创年内新低；海南自贸区总体方案解读：两年时间过渡到自由贸易港；Codelco拟将延长Salvador铜矿山寿命，产量增加30%；必和必拓将铜产量预期下调3%， ICSG预计今年铜缺口达9万吨：美铝将关闭西班牙两座铝厂，裁员约700人；美延长对En+和俄铝制裁的最后期限至12月12日：INSG预计2019年全球镍需求料增至242万吨；9月中国稀土出口量大增。
投资建议：有色需求亮点较少，供给端增量收缩政策有限，供需超预期的因素较少，总体上仍面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险，全行业投资机会难现，将以结构性投资机会为主，维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业，其中铜子行业处于紧平衡，存在供给冲击风险，建议关注，相关公司云南铜业、紫金矿业；铝子行业氧化铝受海外停产影响，供给趋于紧张，建议关注氧化铝自给有余的中国铝业；贸易战导致经济不确定性增加，避险需求上升，贵金属投资价值逐步体现，建议关注山东黄金、中金黄金。
主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。
2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。
3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。
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