化工行业周报：原油价格下跌，化工品多数回调

本期上证综指上涨3.09%，化工行业上涨4.50%，强于大市。子行业涨少跌多，其中石油贸易、维纶等子行业涨幅居前，其它塑料、聚氨酯等跌幅较大。

油价持续走低导致全球经济滑坡，悲观情绪笼罩，甲醇市场继续大幅走低，且各区域价格混乱，缺少参考。

各地区醋酸价格如预期再度走跌，大部分地区醋酸价格大幅度走跌至4000元/吨以下，截止目前，各地区下滑幅度200-300元/吨

国内尿素市场调整不大，个别报价较上周小幅下滑20元/吨。钾肥市场挺价观望，磷肥市场表现平稳。

草甘膦市场成交清淡，价格继续高位盘整。95%原粉供应商主流报价2.9-3万元/吨，市场成交至2.8-2.85万元/吨。

国内MDI市场行情偏弱。供应面较不宽松，偏低价格下，下游采购积极性有所增强，交投气氛尚可，商家报盘持稳出货为主。

本周国内粘胶短纤市场跌势运行。氨纶市场弱势僵持，观望气氛较浓。原料PTA市场行情下跌。涤纶市场延续下跌。双原料纷纷进入下行之路，市场交投氛围低迷，工厂库存明显升高。

投资建议：

近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注：（1）油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业。（2）近期价格处于高位的相关化工品对应的企业，如氮肥、醋酸、农药等。（3）拥有核心高精技术的成长型企业，关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。（4）环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。

从财务数据来看，除大炼化等板块，化工行业投资整体增速仍处于下行空间，新增产能供给有限，加上2018年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度，国内环保高压常态化，供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下，将加速落后的中小产能退出，部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善，随着行业集中度的提升，龙头型企业市场份额不断扩大，行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。

重点公司推荐关注：华鲁恒升（主要产品价格高位、成本优势）、扬农化工（环保高压、麦草畏放量）、飞凯材料（混晶、紫外固化业务稳健发展，转型综合材料平台）。

风险提示：油价大幅下跌；环保力度低于预期；国际贸易环境恶化
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