建材行业周观点：贸易战缓解，关注玻纤机会

一周市场表现：

本周非金属建材板块中水泥制造以 1.13%跑赢大盘涨幅0.34%，玻璃制造上涨 0.24%、耐火材料、玻纤、管材分别下跌0.33%、 0.49%、 2.19%。本周建材行业位列所有行业周涨幅的第11 位。

水泥：高价位使市场大幅承压，涨幅收窄

本周全国水泥市场价格环比继续上扬，涨幅为 0.63%，涨幅收窄 0.84 个百分点。供应紧张仍在推动水泥价格上涨，但价位过高造成市场压力过大，涨幅开始收窄。价格上涨地区主要是京津冀、山东、河南和云南等地区，主要由之前的长三角转移到京津冀。 12 月初珠三角地区也将继续上涨，未来两至三周各地价格将以平稳为主。

玻璃：稳中有升

本周国内浮法玻璃价格小幅上涨，成交平稳。华北市场价格小幅上涨，走货速度平稳，沙河厂家库存缩减至 392 万重量箱，周内受大雾影响，库存消化速度放缓；华东市场大致走稳，个别厂部分厚度小幅上调，华东、华北行业会议计划 12 月 9 日在山东曲阜召开，或对市场有一定提振，会前短期市场暂稳；华中市场走货尚可，主要企业库存持平或略降，华中区域会议后本地局部涨价有所落实，但市场继续上涨乏力，月底维持观望；华南市场维稳运行，企业整体出货情况一般，库存处于正常水平，报盘平稳；西南企业报盘偏稳，但实际成交趋于灵活，四川区域深加工开工率不高，对原片需求下滑；东北市场产销一般，少数厂出货滞缓，调整意向较弱，静待冬储政策；西北市场个别促销，陕甘宁成交尚可，各厂仍存降库目标。

本周投资建议：

海螺水泥通过对标海外拉豪集团、 PE 以及现金流等多个角度进行估值，市值水平都有提升空间；而华新水泥相较海螺弹性更大；冀东水泥整合效应会继续提升，明年京津冀的需求弹性较大；推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、冀东水泥等。北新建材和东方雨虹的估值水泥都降到了历史最低水平，对于被历史证明了的优秀公司来说，目前估值在反应了市占率、地产、现金流、股权质押等悲观预期的基础上进一步折价，有修复空间，推荐东方雨虹、伟星新材、三棵树、北新建材、等优质公司，贸易战暂时缓解，建议关注玻纤类企业的投资机会，如长海股份、中材科技等。
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