建材行业周报：关注业绩超预期公司的超跌修复

上周行业要闻:

长江上游重庆地区水泥价格开始出现回落。

172 项重大水利工程已累计开工 132 项，在建投资规模超过 1 万亿元。

社科院报告：商品房销售总体增速放缓，房价破万元县（市）显著增加

投资策略及重点推荐：

上周全国水泥市场价格环比继续上涨 0.6%。浙江、海南上涨 20-30 元/吨；重庆和贵州，下跌 20 元/吨。 12 月初雨雪天气影响需求，但错峰生产和环保限产使得库存水平仍偏低。进入 12 月中下旬考虑库存增加以及临时停产生产线复产，供需趋向平衡。无碱粗纱市场短期暂看稳，电子纱市场价格供需偏弱。光伏玻璃市场交投僵持缓解涨价陆续推进。浮法玻璃价格涨跌互现，成交平稳。

水泥价格总体继续环比上涨，区域涨跌互现，主要在错峰生产和限产，需求总体仍在衰退超预期的可能性存在。 11月 PPI 同比增速继续下降，在供给受限的情况下主要是需求偏弱和去年同期基数较高。随着 2018 年的结束我们建议关注业绩超预期公司超跌估值修复机会。本周我们继续推荐海螺水泥（ 10%）、中国巨石（ 20%）、万年青（ 10%）、伟星新材（ 10%）、东方雨虹（ 15%）、濮耐股份（ 20%）和西藏天路（ 15%）。

风险提示：需求衰退程度超出市场预期。

上周市场回顾：

上周申万建筑材料指数涨幅为 2.02%，较沪深 300 指数高1.75 个百分点。上周组合涨幅为 1.4%，较行业基准指数低 0.62 个百分点。组合中海螺水泥取得绝对和相对负收益；中国巨石、万年青取得绝对正收益和相对负收益；西藏天路、濮耐股份、伟星新材取得绝对和相对正收益。
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