匿名人员
2019-2-23 23:53
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投资要点：
市场表现： 12 月 3 日至 12 月 7 日，沪深 300 指数上涨 0.28%，机械设备行业指数上涨 2.14%，位于所有一级行业中的第 7 位。期内机械行业所有细分子行业中，表现最好的三个细分子行业分别是农用机械、内燃机、铁路设备，期内涨跌幅分别为 5.95%、 4.63%、 4.53%；表现最差的三个细分子行业分别是纺织服装设备、楼宇设备、环保设备，期内涨跌幅分别为-0.56%、 -0.05%、 0.34%。
维持行业“中性”评级。 从机械设备类公司已发布的三季度业绩预告来看，行业整体盈利正加速下滑，尤其是涉及政府扶持和下游行业景气度出现拐点的细分领域。 本周机械行业整体估值水平有所上升， 截止到 12 月 7日，机械行业 P/E(TTM)为 25.05倍，与沪深 300的 P/E(TTM)之比为 2.36x（前值为 2.32x），维持行业“中性” 评级。 建议围绕下游景气度确定性上行的细分板块进行布局， 比如油服设备、炼化设备、天然气管输设备、消费类设备；本周重点推荐服务机器人行业龙头——科沃斯，国产口腔CBCT 龙头——美亚光电，国内动密封行业龙头——日机密封，国产 GPU龙头——景嘉微，光伏电池片设备龙头——捷佳伟创。
工程机械行业： 1-11 月挖机销量同比增长 48.4%，持续关注行业发展。12 月 7 日，中国工程机械工业协会挖掘机械分会公布挖掘机械行业数据统计数据， 2018 年 11 月共计销售挖掘机 15877 台，同比增长 14.9%；1-11 月，累计销售挖掘机 187393 台，同比涨幅 48.4%； 预计 12 月份单月挖掘机销量同比增长 10%，全年销量将超 20 万台。 2019 年增速预期大幅下滑，行业顶点即将到来。在地产和基建投资增速放缓的背景下，主机厂为维护市场份额，竞价促销呈激烈态势，势必影响产品利润水平。但是我们依旧看好液压件进口替代核心标的恒立液压和艾迪精密。
光伏设备： 工信部对光伏企业做调整，光伏企业发展更趋严格。 12 月 5日，工信部公布了第 7 批符合《光伏制造行业规范条件》的企业名单， 9家企业入选，并公布了第二批拟撤销光伏制造行业规范公告企业名单，被撤销企业达 23 家之多。我们认为，政策不断调整，光伏企业的发展更趋严格，有助于推动产业发展和维护行业有序竞争，看好国产光伏设备龙头企业的发展前景。重点推荐电池片设备龙头捷佳伟创，关注丝印设备龙头迈为股份，以及组件自动化设备供应商京山轻机、金辰股份。
通用设备板块：中国制造向高端制造攀升，看好通用设备版块。 第五届中国工业大奖候选项目集中在通用设备制造业等 6 大领域，高技术产业与高端制造业合计 35 家，占比达 41.7%，较上届增加 19 家，增幅达21.1%；其中高端装备制造业企业共 22 家，占候选总数的 26.2%，中国制造向高端制造攀升趋势明显。从长期来看，通用设备是“四基”中核心零部件的重要构成，在政策的持续加码下，以机械密封、压缩机、减速机为代表的高端设备的进口替代进程有望提速。重点推荐国产机械密封件龙头日机密封，关注压缩机龙头陕鼓动力以及减速机业务国产化取得突破的中大力德和双环传动。
服务机器人： 科沃斯机器人席卷全球购物狂欢节，看好服务机器人发展。“黑色星期五” 销售旺季期间，科沃斯机器人在美国全渠道销售额与去年同期相比翻番。具有先进的激光导航技术和强大的扫拖一体功能地宝OZMO 930 在德国、西班牙、意大利、法国和英国等欧洲国家取得销量领先地位。地宝 N79 则是亚马逊日本网站扫地机器人产品类别中最畅销的产品。我们已经可以观测到在“懒人经济”、人工成本提升、人口老龄化的持续作用下，这必将带动服务机器人的需求；重点推荐扫地机器人龙头科沃斯，建议关注电网巡检机器人公司亿嘉和。
口腔医疗设备：美亚 CBCT 入驻口腔专科医院，看好牙科数字化进程。近日，湖南邵东口腔专科医院引进美亚高端口腔 CBCT，将口腔种植技术带入了全新的可视时代。昭阳口腔医院是一家集口腔保健、口腔治疗、牙齿种植等专业化、现代化的亲民口腔专科医院，坐拥 12 名专业人员的口腔种植专业团队，拥有邵东首个高标准口腔种植中心，配有专门的手术室，拥有国际一流的种植系统。我们认为“口腔问题凸显+相关政策利好”，将带动口腔医疗设备的需求，重点推荐口腔 CBCT 国产化龙头美亚光电。
人工智能：京津联手发力人工智能医药研发平台建设，看好三大维度优质标的。 12 月 5 日，在天津举行的中国计算机学会人工智能与医疗技术创新发展论坛上，天津国际生物医药联合研究院与北京天云大数据签署战略合作协议，双方将在人工智能医药研发平台建设领域联手，为京津冀乃至全国提供服务。人工智能引入医药研发领域，进一步推动人工智能产业的发展，建议重点关注三大维度标的：一是人工智能核心技术，重点关注 GPU 国产化，重点推荐 GPU 已于国产 CPU 和操作系统完成适配的景嘉微；二是关注人工智能与改善民生结合，重点推荐国内服务机器人龙头标的科沃斯； 三是关注智能制造，重点推荐工业自动化领域核心标的京山轻机。
本周重点推荐标的组合： 扩大内需将成为下半年战略支点，持续看好新消费板块设备投资机会。 本周推荐组合： 【 科沃斯】 ——服务机器人行业龙头； 【美亚光电】 ——国产口腔 CBCT 龙头； 【 日机密封】 ——国内动密封行业龙头；【 景嘉微】 ——国产 GPU 龙头； 【捷佳伟创】 ——光伏电池片设备龙头。
风险提示： 宏观经济下行超预期； 行业政策不及预期； 公司相关事项推进不确定性；相关公司与国外对标公司并不具有完全可比性，资料供参考。
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