汽车上游资源行业研究周报：联储官员转鸽，继续建议配置黄金

投资建议

继续建议配置黄金，锚定 2019 年美联储加息节奏进一步放缓的机会，相关标的：山东黄金。

行业点评

黄金：联储官员转鸽，金价继续强势。本周伦敦金价上涨 0.26%至1222.85 美元/盎司。本周五，圣路易斯联储主席布拉德建议美联储保持利率稳定，并推迟 12 月加息。他认为通胀已表现出降温现象，存在暂停加息的理由。从联邦利率期货来看， 12 月加息仍大概率能实现， 2019 年加息次数已大概率降低到 1 次。 11 月非农就业数据显著低于预期，未来不排除经济复苏进一步放缓，加息次数进一步降低。看好黄金价格继续上行，维持黄金板块买入评级，推荐标的：山东黄金。

稀土：四川环保督查，价格继续上涨。本周稀土价格继续上涨，据上海有色网报价，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别上涨 0.31%、 0.83%、0.34%至 32.05、 122、 297.5 万/吨，主要原因是环保检查导致四川地区部分冶炼厂停产。但本周已有部分贸易商担忧缅甸通关，开始抛售部分原矿，后续我们继续保持关注。板块方面，上行幅度仍由风险偏好决定。维持板块买入评级，推荐标的：盛和资源。

锂：价格继续企稳。据亚洲金属网报价，本周电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格依旧持平于 8 万元/吨和 7 万元/吨。一方面，今年产业链库存较低，且业内普遍预期有过渡期，导致年底去库效应有所滞后；另一方面，国内新增氢氧化锂产能较多，新增碳酸锂产能较少，且生产厂家出口碳酸锂的动机强烈。我们预计，国内碳酸锂降价的时点可能推迟至 2019 年二季度，海外碳酸锂降价有超预期风险。维持板块增持评级，相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。

钴：价格快速下行。本周低等级金属钴报收 30.3（ -1.7） -32.0（ -0.9）美元/磅，高等级金属钴报收 30.5（ -1.3） -32.0（ -0.6）美元/磅。据上海有色网报价，本周国内硫酸钴、电解钴和四氧化三钴价格分别下跌 5.63%、2.61%和 3.39%至 6.7 万/吨、 37.25 万/吨和 28.5 万/吨。临近年底，产业链均面临资金回笼压力，降价销售的动力更足。同时， 12 月中旬起，正极材料厂订单将开始逐步下行，预计 12 月钴价仍面临较大下行压力。维持板块中性评级。风险提示

补贴退坡力度超预期，导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。经济增长乏力导致需求下滑，钴、稀土、锂在其他领域需求下行
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