投资策略
上周啤酒和调味品板块表现较为出色。宏观经济增速放缓下，市场对高端可选消费品的需求端波动产生担忧，而必需消费品需求端稳健，受经济波动影响较小。上周啤酒板块和调味品板块在食品饮料行业子板块中涨幅靠前， 2019年玻璃等包材价格有望下行，而啤酒和调味品受成本端影响较大，原材料成本下降对毛利率的提升效应显著。 2017年末啤酒因成本上涨而进行过一轮提价消化，带动板块涨幅较高， 2019年制造业增值税的减税和成本下行有望进一步释放业绩弹性。 2018年11月份，社会消费品零售总额35260亿元，同比名义增长8.1%（扣除价格因素实际增长5.8%） ， 其中粮油、食品类增速为10.6%，饮料类增速7.9%，烟酒类增速3.1%。 虽然社零增速放缓但是粮油食品增速较快。
山西汾酒拟向核心骨干员工授予不超过650万股限制性股票，激励对象包括中高层管理人员和核心技术业务人员。公司层面的业绩考核，以2017年业绩为基数， 2019/2020/2021年营业收入增长率不低于90%/120%/150%，不低于同行业对标企业75分位值水平，且主营业务收入占营业收入的比例不低于90%。我们认为汾酒省外市场逐渐打开，在经历了内部激励制度改革、引入战略投资者后，公司的国企改革进一步深化，公司成长动力在加强，改革红利有望得到释放。
板块一周行情回顾
上周食品饮料指数周涨幅为1.02%，涨幅位列第3。 食品饮料行业细分板块内，啤酒（ 8.43%）、调味发酵品（ 4.08%）和食品综合（ 1.17%）表现相对靠前，其他酒类（ -2.51%）、肉制品（ -1.19%）和葡萄酒（ -0.15%）表现相对较弱。
本周重点公告和新闻
伊利股份拟新建伊利长白山天然矿泉水饮品项目，投资金额为74,388.2629万元。
五粮液1618 珍酿（ 3L）经过大半年的包装改造和产品升级，将以全新面貌重新投放市场。
茅台猪年生肖酒，将是500ML规格，定价1699元。
山西汾酒（ 600809）拟向激励对象授予不超过650万股限制性股票。
风险提示
行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期
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