匿名人员
2019-2-23 23:48
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投资观点： 新能源车方面， 2018 全年销量有望超过 120 万辆，行业保持高速增长，预计同比增速超过 50%。短期看， 2019 年补贴政策尚未出台，行业面临补贴政策的不确定性，但是新能源车行业的发展已经逐步由政策驱动向消费驱动转变，并且 2019 年合资车企与造车新势力逐步登上舞台，下游车企由抢补贴向抢市场转变。中游环节整体产能过剩明显，但是高端产能严重不足。我们建议重点关注正极材料和隔膜领域。建议关注：当升科技、恩捷股份。光伏方面，供应链价格总体继续保持稳定，由于一月份印度、日本、及年底备货潮支撑，让电池片价格小幅拉抬，但是在目前的组件价格水平下，电池片价格的不断上涨让组件厂备感压力，故预期单晶 PERC电池片、多晶电池片涨幅皆已达高点。组件方面，订单需求直至农历年前仍保持畅旺，但农历年后将呈现淡季不淡、或是需求情况反转，仍须静待后续国内指标出台情况而定。
新能源汽车： 2018 年新能源车全年销量有望超过 120 万辆，行业保持高速增长，预计同比增速超过 50%。 目前国内汽车市场，新能源车市场渗透率不到 5%，还有很大的提升空间。 短期看， 2019 年补贴政策尚未出台，行业面临补贴政策的不确定性，但是新能源车行业的发展已经逐步由政策驱动向消费驱动转变，并且 2019 年合资车企与造车新势力逐步登上舞台，下游车企由抢补贴向抢市场转变。中游环节整体产能过剩明显，但是高端产能严重不足。 我们建议重点关注三元正极材料和隔膜产业链， 建议关注： 当升科技（高镍三元正极材料）， 恩捷股份（湿法隔膜龙头）， 星源材质（干法隔膜龙头）， 宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业）， 亿纬锂能（具备资本竞争优势的动力电池企业）。给予以上公司“买入”评级。
新能源发电： 风电方面，本周，国内单体容量最大风电项目共和风电场完成吊装，总装机容量达到 450MW。我们依旧认为行业从 2018年开始迎来回暖期，陆上风电稳步增长，海上风电或迎来爆发期，弹性较大，建议提前布局海上风电相关标的。 关注标的：金风科技、禾望电气、东方电缆。 光伏方面，本周中国三峡集团建设的我国首个大型平价上网光伏项目——格尔木领跑者项目在青海格尔木正式并网发电，标志着替代煤电的平价清洁能源正式走进千家万户。此外，本周供应链价格总体继续保持稳定，由于一月份印度、日本、及年底备货潮支撑，让电池片价格小幅拉抬，但是在目前的组件价格水平下，电池片价格的不断上涨让组件厂备感压力，故预期单晶PERC 电池片、多晶电池片涨幅皆已达高点。组件方面，订单需求直至农历年前仍保持畅旺，但农历年后将呈现淡季不淡、或是需求情况反转，仍须静待后续国内指标出台情况而定。我们依旧认为可以提前布局光伏龙头，平价之后将迎来高速发展。 关注标的：隆基股份、通威股份、阳光电源。
工控储能： 12 月份中采制造业 PMI 为 49.4，创 2016 年 7 月以来新低，指向经济动能不足。 与之相对，减税、降准持续落地， 中央经济工作会议明确宏观政策强化逆周期调节，实施更大规模的减税降费。 三季报显示通用自动化整体向好趋势未变，龙头公司业绩增速显著高于行业平均， 继续推荐行业业领军企业汇川技术及技术平台型公司麦格米特。 储能方面， CNESA 统计，电网侧应用成为前三季度增长最快、市场份额最大的储能应用，占比 42%， 我国新增电网侧化学储能电站接近全球新增装机规模的一半。 推荐标的：卡位调频市场的科陆电子。
电力设备： 1-11 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资 2262 亿元，同比下降 2.9%；电网工程完成投资 4511 亿元，同比下降 3.2%稳增长、拉基建背景下特高压已重启，今明两年将核准 12 条特高压工程，预计在特高压带动下电网投资将企稳回升。 继续推荐国电南瑞。
风险提示。 宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
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