1月汽车及零部件行业月报：行业库存压力缓解，期待销量触底回升

2018年四季度是行业至暗时刻， 12月汽车销量连续第6个月下滑，四季度行业同比下滑约13.0%，全年下滑2.8%，是中国汽车行业28年来首次年度下滑。 2018年汽车行业高开低走，销量下滑主要是购置税优惠政策退出叠加经济走弱带来汽车消费需求不振，年度销量负增长属预期之内。

销量触底回升将近，有望迎来复苏，并将持续到2020年。我们坚持认为2019年比2018年可以更乐观些，2018年行业增速前高后低，景气度是持续下行； 2019年行业将开启逐月或逐季改善的上行趋势，上半年月度销量跌幅将持续收窄，下半年开始月度销量同比数据有望转正。若有汽车消费刺激政策， 2019年行业复苏力度将更为强劲。

投资建议：以新车周期为主线布局，重点关注新产品周期与行业复苏周期共振的投资标的。汽车行业即将进入有望持续两年的景气度回升周期，未来仍处于或即将进入新产品周期的企业值得关注。长安福特、一汽大众、上汽通用、上汽奥迪、上汽大众等未来2-3年将推出多款全新或换代车型，有望从行业复苏周期中获利更多。我们重点推荐长安汽车、上汽集团以及一汽大众产业链企业，如一汽富维、宁波华翔、常熟汽饰、星宇股份等。、

风险提示

1）国内宏观经济运行不及预期；

2）汽车行业景气度不及预期；

3）新能源补贴退坡超预期；

4）整车企业新产品周期不及预期。
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